靠“21金维他”独撑，保健品产能利用低下却还要扩张，民生健康是急了还是另有所图

靠“21金维他”独撑，保健品产能使用低下却还要扩张，民生康健是急了照旧尚有所图｜IPO速递

A股保健食品类上市公司或将迎来新成员。

克日，百姓老品牌“21金维他”母公司杭州民生康健药业股份仅限公司（下简称“民生康健”）已完成首轮问询。客岁12月31日，民生康健初次披露了招股书，本年3月，民生康健的稽核形态变动为“中断”。6月6日，公司再次更新了招股分析书。

钛媒体APP了解到，如今，民生康健的主业务务为药品和保健食品的消费与贩卖。当年，依靠央视名嘴倪萍的代言，OTC药品21金维他不仅成为霸屏电视的明星产物，更创下了国内维生素类产物的贩卖古迹，但多年已往了，公司再也没有拿得脱手的超等单品。近两年公司保健品开发后果甚微，产能尚未富裕使用，但在这种情况下，却拟用募资扩展产能。

疫情下营收逆势增长

招股书体现，民生康健建立于2009年，是一家专注于维生素与矿物质增补剂范畴，集维生素与矿物质非处方药品和保健食品研发、消费、贩卖于一体的企业。

其母公司为杭州民生药业股份仅限公司，是中国最早的四大西药厂之一，距今已有近百年汗青。“21金维他”便是民生药业于1984年推出的品牌，在终期其将运营权转交给民生康健。

据了解，“21金维他”是国内第一款多维元素类OTC药品。在其刚上市时，国内关于养分增补剂的看法还比力生疏，直到公司在央视黄金时段投放倾销后，才得以掀开举国市场。

而比年来，伴随着老龄化历程增速以及年轻人对养生需求的提高，国内保健品市场敏捷崛起，2021年市场范围已凌驾2600亿元，因此，民生康健的营收也在不休攀升。招股书体现，2019年-2021年，民生康健营收分散为3.50亿元、4.39亿元、4.90亿元，同比增长12.84%、25.38%、11.41%。同期内，净利润分散为4369万、5072万和7022万，同比增长31.32%、16.08%、38.46%。

钛媒体APP发觉，随着疫情发作，民生康健的同类可比公司业绩在2020年均有所回落，如江中药业2020年业务收入同比变小0.32%、华润三九同比变小7.82%，但民生康健的营收却逆势增长12.84%，别的，民生康健客户会合度过高，其前五大客户贩卖占比到达了6成以上。招股书体现，民生康健的前五大客户分散为：九州通医药团体股份仅限公司、国药控股股份仅限公司、浙江省医药产业仅限公司、杭州萧山保康药业仅限公司、浙江英特团体股份仅限公司。此中，第一大客户九州通医药团体股份仅限公司2021年对民生康健贩卖额的奉献为1.70亿元，占民生康健主业务务收入的比例为34.91%。

报告期内，公司还存在客户需求商堆叠的情况。好比，第一大客户九州通照旧民生康健需求商的主体。数据体现，2021年、2020年、2019年，民生康健向九州通采买的金额分散为83.19万元、555.75万元和139.82万元，占总采买金额的比例分散为0.64%、4.88%和1.99%。

新产物竞争力较弱

如今困扰民生康健的最大成绩是产物布局十分单一。

数据体现，报告期内，公司中心产物21金维他的贩卖收入分散为3.2亿元、3.9亿元和4.2亿元，占公司当期主业务务收入的比重分散为94.39%、91.32%和 86.70%。公司表现，短期内其产物布局单一格式仍将持续。

公司并非没有实验过推出其他产物，2020年下半年，民生康健的维生素与矿物质保健食品投产并上市。只管公司对外宣传维矿系列保健食品与主力产物21金维他有多方面共同特性，但市场并没出息此买单。2021年，该项产物营收仅有3124.万元。

2020年，民生康健还以4650万元收买控股股东民生药业旗下的浙江民生康健科技仅限公司100%股权，将产物线拓展至益生菌系列，并推出了益生菌品牌“民生普瑞宝”。

报告期内，益生菌系列产物贩卖收入分散为1337.51万元、2382.23万元和1813.19万元，占主业务务收入的比重分散为3.88%、5.49%和3.72%。可见，民生康健的益生菌产物线的体现也不算亮眼。

别的，钛媒体APP发觉，报告期内，公司研发用度金额分散为1704.12万元、1729.59万元和 2406.82万元，占当期业务收入的比例分散为4.86%、3.94%和4.92%。放到行业来看，以2021年为例，江中药业研发用度为8800万元，华润三九研发用度为6.31亿元，汤臣倍健的研发投入则为1.5亿元，以上三家公司的研发投入占营收比分散为3.06%、4.12%、2.02%。固然民生康健的研发占比固然不弱于其他公司，但由于公司营收范围体量较小，其研发用度尚不敷其他公司的一个零头。

由此看来，公司在新品上的竞争力并不占上风，一旦主力产物遭到影响，好比显现新的爆款维元素片，公司的全体业绩或产生较大的不确定性。