克鲁格曼三角(巨星陨落!一篇漫画搞懂蒙代尔不可能三角)

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2021年4月4日,诺贝尔经济学奖获得者、“欧元之父”罗伯特·蒙代尔

在意大利逝世,享年88岁。

在中国经济学界,蒙代尔最广为人知的是他对于“不可能三角”的理论贡献。

我们今天就来复习下“蒙代尔不可能三角”

该理论基础是由蒙代尔马库斯·弗莱明在1960年代建立的,

后由保罗·克鲁格曼正式以三角形展示“不可能三角”内在原理。

所谓“蒙代尔不可能三角”,

就是说一个经济体的货币自主权汇率稳定资本自由流动,三者不能同时实现。

这就像——

汇率稳定不必多言,另两个概念简单解释下。

货币自主权也就是独立的货币政策,指经济体内央行是可自行制定货币政策,决定要发放还是收回货币,调控流动性。这对一个国家的主权来说是很重要的。

资本自由流动则是指国外资金可随便进来投资或者撤资。

我们来举个“栗子”,

假设你有个大花园,你准备开放给游客参观,并收取门票钱。

你是有权决定每天发放门票数量,比如每天发售100张;

门票价格也相对稳定,10元一张。

买票的游客可以随意进出花园。

你现在希望同时达到能自主决定门票供应量门票价格维持10元不变、游客可以自由买票进出三个目标。

你能成功吗?

若游客增多,你还要允许游客自由进出,就很难达到既维持门票价格稳定,又保证门票数量不变的目标。

若游客减少,你还是希望达成三个目标,

结果——

可见,“保持游客自由进出”、“票价稳定”、“门票数量决定权”三者无法同时实现。

我们将你的大园子看作一个经济体

则游客自由进出=资本自由移动,

票价稳定=汇率稳定,

门票数量决定权=货币自主权,

这样,在上述3个选项中,一个国家只可以拥有其中2项,不能同时拥有3项。

这就是蒙代尔不可能三角理论

面对蒙代尔不可能三角,

我国也需要有自己的选择。

第一种选择

放弃货币自主权,保持汇率稳定和资本自由流动。

但维持货币政策独立,是确保经济稳健发展的基本要求,央行必须要有货币自主权。

第二种选择

放弃资本自由流动。

作为出口大国,除了货币政策保持独立,我们也确实需要稳定的汇率

若放弃资本自由流动,就需进行资本管制。

是的。

但是资本管制本身很困难,国际资本在各类虚假贸易、短期债务、FDI等资本科目庇护下,还是能自由流动来进行逐利活动

鉴于此,我们需要做出其他选择。

FDI是Foreign Direct Investment的缩写形式,即外商直接投资

第三种选择

目前,我国资本项下开放已提上日程。

人民币要实现国际化进程,势必也要逐步实现资本自由流动,而货币政策我们必须独立,

此时,我们只能选择舍弃固定汇率,采用浮动汇率

任重而道远。

好了,

今天 就说到这吧。

大师,走好。

世界最虐心的三角恋是什么?

我喜欢假期,

而假期喜欢加班,

加班却喜欢我。

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