2021年4月4日，诺贝尔经济学奖获得者、“欧元之父”罗伯特·蒙代尔

在意大利逝世，享年88岁。

在中国经济学界，蒙代尔最广为人知的是他对于“不可能三角”的理论贡献。

我们今天就来复习下“蒙代尔不可能三角”。

该理论基础是由蒙代尔和马库斯·弗莱明在1960年代建立的，

后由保罗·克鲁格曼正式以三角形展示“不可能三角”内在原理。

所谓“蒙代尔不可能三角”，

就是说一个经济体的货币自主权、汇率稳定和资本自由流动，三者不能同时实现。

这就像——

汇率稳定不必多言，另两个概念简单解释下。

货币自主权也就是独立的货币政策，指经济体内央行是可自行制定货币政策，决定要发放还是收回货币，调控流动性。这对一个国家的主权来说是很重要的。

资本自由流动则是指国外资金可随便进来投资或者撤资。

我们来举个“栗子”，

假设你有个大花园，你准备开放给游客参观，并收取门票钱。

你是有权决定每天发放门票数量，比如每天发售100张；

门票价格也相对稳定，10元一张。

买票的游客可以随意进出花园。

你现在希望同时达到能自主决定门票供应量、门票价格维持10元不变、游客可以自由买票进出三个目标。

你能成功吗？

若游客增多，你还要允许游客自由进出，就很难达到既维持门票价格稳定，又保证门票数量不变的目标。

若游客减少，你还是希望达成三个目标，

结果——

可见，“保持游客自由进出”、“票价稳定”、“门票数量决定权”三者无法同时实现。

我们将你的大园子看作一个经济体，

则游客自由进出=资本自由移动，

票价稳定=汇率稳定，

门票数量决定权=货币自主权，

这样，在上述3个选项中，一个国家只可以拥有其中2项，不能同时拥有3项。

这就是蒙代尔不可能三角理论。

面对蒙代尔不可能三角，

我国也需要有自己的选择。

第一种选择：

放弃货币自主权，保持汇率稳定和资本自由流动。

但维持货币政策独立，是确保经济稳健发展的基本要求，央行必须要有货币自主权。

第二种选择：

放弃资本自由流动。

作为出口大国，除了货币政策保持独立，我们也确实需要稳定的汇率。

若放弃资本自由流动，就需进行资本管制。

是的。

但是资本管制本身很困难，国际资本在各类虚假贸易、短期债务、FDI等资本科目庇护下，还是能自由流动来进行逐利活动。

鉴于此，我们需要做出其他选择。

FDI是Foreign Direct Investment的缩写形式，即外商直接投资。

第三种选择：

目前，我国资本项下开放已提上日程。

人民币要实现国际化进程，势必也要逐步实现资本自由流动，而货币政策我们必须独立，

此时，我们只能选择舍弃固定汇率，采用浮动汇率。

任重而道远。

好了，

今天 就说到这吧。

大师，走好。

世界最虐心的三角恋是什么?

我喜欢假期，

而假期喜欢加班，

加班却喜欢我。