爱芙莱(爱芙莱1ml)

“水光针”造假背后:颜值经济毛利畸高 医美巨头抢滩布局

颜值经济盛行之下,“轻医美”概念逐渐深入人心。其中,水光针作为医美护肤的入门项目,一直深受爱美女性的追捧。近日,有媒体报道,目前医美市场上流通的针剂正品率仅为33.3%。即每三支针剂中,就有两支是水货、假货等非法针剂。

据东吴证券,除了水光针,少女针、童颜针等注射类产品目前正迅速更新迭代,未来将有更多注射类产品进入医美市场。

注射类医美产品鱼龙混杂

水光针作为一种注射类医疗美容项目,主要的基础成分是玻尿酸,又称为透明质酸,主要作用是补水保湿。目前一剂水光针的价格从几百元到数千元不等。

奥一新闻记者曾走访多家医美机构,机构人员告诉记者,水光针价格不同主要源于配方不同,“营养成分越多,价格越高。”当记者提出希望让皮肤有更好的效果时,机构人员拿出医美项目明细单作出推荐。

记者实拍

机构工作人员介绍,基础水光针主要成分是玻尿酸,店里普遍使用爱芙莱这一产品,每次使用1ml。首次体验的用户可以享受699元的优惠价,之后再次使用将恢复原价1500元。

根据艾瑞咨询发布的2020年中国医疗美容行业洞察白皮书显示,目前医美市场上流通的针剂正品率仅为33.3%。即每三支针剂中,就有两支是水货、假货等非法针剂。记者在某医美APP平台上发现,不少医美机构选择在平台上展示店内注射产品以推广。

图源:网络

省第二人民医院整形科副主任医师徐翔医生表示,类似注射类产品目前市面上水货和仿品特别多。他提醒消费者注意,在中国批准销售的医美产品一定有说明书和中文标识、中文批准文号。“即便是纯进口商品,也需要有中文标识。该商家推广照片上的产品,其实标识上并不合规。”

据了解,水光针的主要成分——注射用透明质酸,在我国是按照三类医疗器械进行管理,生产和经营此类产品需取得相关资质。根据《医疗器械监督管理条例》规定,进口的医疗器械应当有中文说明书、中文标签。说明书、标签应当符合本条例规定以及相关强制性标准的要求。没有中文说明书、中文标签或者说明书、标签不符合本条规定的,不得进口。

目前,根据国家药品监督管理局审批通过的药物,常规分为妆字号、健字号、械字号等不同的字号,用于注射美容的合法药物必须是械字号,但目前市面上一些水光针添加的产品及批准文号是妆字号。依据化妆品监督管理条例,妆字号产品也就是化妆品,是以涂擦、喷洒或其他类似方法,适用于皮肤、毛发、指甲、口唇等人体表面,但不允许注射。

“变美”产品多样化 上游企业赚盆满钵满

出于安全考虑,更多爱美人士倾向于选择“轻医美”。因此,医美市场中“非手术”项目占比近年来持续提升,注射类占非手术规模近一半。根据Frost&Sullivan数据,2019年手术/非手术占比分别为58%/42%,其中注射类规模为309亿元,在非手术中占比近一半。

据2020年发布的《Z世代趋势美妆消费洞察报告》显示,最受Z世代(1995-2009年出生的人群)欢迎的TOP5护肤成分是氨基酸、玻尿酸、烟酰胺、胶原蛋白、水杨酸。消费端的热情传导到了二级市场,有着“玻尿酸三巨头”之称的华熙生物、爱美客、昊海生科股价纷纷在年内触及历史高点,市值突破千亿。

图源:东吴证券

为了更好地稳固竞争优势,上游企业均持续加大研发投入力度,依靠产品多样化实现差异化优势。以“童颜针”“少女针”为例,其一定程度上是对传统透明质酸注射产品的升级。东吴证券研报认为,假设2021-2025年“童颜针”渗透率为1%-5%,则“童颜针”和“少女针”预计至2025年的市场规模超80亿元,约为正规玻尿酸规模的1/3。

纵观整个医美产业链,上游原料、耗材和器械商技术及资质壁垒较高,盈利能力最强。尤其是药品耗材厂商,其毛利率高达70%-95%。

据浙商证券研报,爱美客2021年一季度主营业务毛利率达92.5%,为其贡献了七成营收的祛颈纹产品嗨体毛利率高达92.85%,华熙生物和昊海生整体毛利率略低于爱美客,分别为78.7%和74.93%。

据2021年一季报,华熙生物、爱美客、昊海生科营收、净利润均实现双增。其中,华熙生物营收规模最大,远超爱美客和昊海生科。财报显示,2021年一季度,华熙生物营收为7.77亿元,爱美客和昊海生科分别为2.59亿元和3.8亿元。从增速来看,爱美客以227.52%的同比增幅居首,华熙生物和昊海生物分别同比增111.12%和149.1%。

药企跨界入局分一杯羹

庞大的市场吸引了更多资本的目光。近年以来,医美领域陆续吸引了越来越多的跨界选手。其中,华东医药、四环医药等药企跨界医美的进展较为顺利,态势良好。

以华东医药为例,其通过并购短时间内快速切入医美市场。2018年,华东医药以14.9亿元的价格收购英国老牌医美公司Sinclair,该笔交易让华东医药收获了Sinclair的全部产品管线——“少女针“(一种医美长效注射填充剂)、高端玻尿酸、减肥埋线产品等。此外,华东医药代理LG的玻尿酸(伊婉)产品是国内市占率最高的品牌,占比25%左右。

今年4月,华东医药的“少女针”获批上市,华创证券预测,2021年“少女针”出货量可达到2万支,2025年的营收有望达到20.90亿元。

四环医药则全力加快推进医美和生物制药双轮驱动战略。除了代理的即将放量的肉毒素乐提葆,还通过“自研+代理”布局玻尿酸、童颜针、童颜水凝、少女针、胶原蛋白填充剂等多条医美管线,并有望在3-5年内陆续上市。自研团队由澳合研究院分拆,有望凭借公司传统医药研发实力及优秀的注册能力,加快多款产品上市进程。

浙商证券研报认为,目前国内肉毒素仍为蓝海市场,四环医药独家在国内代理的乐提葆功效强,且填补保妥适(高度纯化的肉毒杆菌素a型)和瘦脸针“衡力”的中间价格带,有望获得充裕时间站稳脚跟,抢占市场。

奥一新闻记者 林诗妍

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