抽了这么多年烟，如今终于有机会薅烟草公司羊毛了！

抽了这么多年的烟民，这回终于可以翻身薅一次烟草公司的羊毛了！

与A股不同，美股允许烟草公司存在，但有一定限制。比如，养老金等政府投资基金禁止进入该行业。然而这并不能阻碍烟草公司成为逆周期、抗风险的优良标的。作为消费类股票，它们也反应了社会通胀水平。

美股中最大的烟草公司是菲利普莫瑞斯（NASDAQ：PM）和是奥驰亚（NASDAQ：MO），然而这一格局可能马上就要改变。

美国第三大烟草公司雷诺兹烟草（NASDAQ：RAI）1月17日发布公告，收到英国最大的烟草企业英美烟草（LSE：BATS，NASDAQ：BTI）将以494亿美元收购的邀约。收购后的英美烟草将成为全球最大的烟草公司。

英美烟草成为雷诺兹烟草的股东已经有12个年头（2004年通过子公司合并）。2016年10月，英美烟草收购雷诺兹的消息就传得沸沸扬扬，英美出价470亿美元收购的当天，雷诺兹暴涨14%。但随后一个月，雷诺兹拒绝了这个报价，当天暴跌3%。

当时的英美已经持有雷诺兹42%的股份，显然半个身子都跨进去了，不是想抽身就能抽身的。英美烟草也硬着头皮提高了报价。

目前的收购方案是，雷诺兹股东将收到每股29.44美元的现金和相当于0.526股伦敦上市的英美烟草股票的美国存托凭证（ADS）。

听起来有点复杂。不过，这桩套利交易非常值得参与。

先谈谈这笔交易的初衷。英美烟草作为雷诺兹烟草的股东、想要成为烟草业老大的决心都不是一天两天了。美国市场是英美烟草最主要的市场，也是除中国外利润最高的市场，这也是为什么英美烟草如此努力地一定要买下雷诺兹烟草。

投资者最担心的部分可能是后面那部分的0.526股英美烟草的股票，这是最大的变数。一般来说，全现金的收购所带来收益的不确定性要小于全股票或“现金+股票”的收购，毕竟股票会波动。何况，英美烟草还是英国公司，股价是按英镑计的。英镑可是外汇中的猛虎，上下2%的涨跌幅都不算稀奇的。而眼下英国又在脱欧期间，不确定因素实在太多，那怎么办呢？

（这半年英镑走势惊人）

好在英美烟草在美国有存托凭证（NASDAQ：BTI），直接是以美元计算的英美烟草的股票。1份英美烟草存托凭证等于2股普通股。投资者在收购完成后最终收到的也是它。

于是，不想要这部分不确定风险的投资者，可以提前对冲。如果要完全对冲掉这一风险的话，为每1000股RAI做空263股BTI。

最后，不考虑交易成本的话，按照雷诺兹1月17日的收盘价57.68，每股雷诺兹能套利1.51美金，相当于2.6%的收益。

这可是烟草业的空手套白狼啊。

抽了这么多年的烟民，这回也可以翻身薅一次烟草公司的羊毛了吧！

PS: 套利一手，可以买10包万宝路黑冰爆珠哦~

再补充两点：

1. 烟草公司本就是可以长线持有的白马股，英美烟草收购雷诺兹的确会打压它的股价，但这或许是一个买入机会。公司合并会带来一些协同效应，套利之外，考虑长期持有一些烟草公司的股票也是不错的选择；

2. 尽管雷诺兹已经公告了收购邀约，但也不排除报价还可以上升的可能。当然，也不能排除最终对报价仍不满意而取消收购也是潜在的风险，只是我认为这两家公司会这样折腾的可能性非常小。

烟民们，准备好了吗？

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