连调三次后突上调！航空公司将迎来怎样的剧变？

克日，同程旅游接多家航空公司消息，自2023年8月5日(出票日期)起，上调国内机票燃油附加费价格，此中800公里(含)以下航线每位成人游客燃油附加费30元，800公里以上航段，每位游客收取60元。

图表1.2023年机票燃油附加费厘革

数据泉源：去哪儿

这是本年机票燃油费价格的第4次调停，此前三次均为下调，而这次是本年机票燃油费初次上调，较6月分散调涨了10元和30元。那一连三次下调之后为何会忽然上调？会对航空公司有何影响？

国际油价上增是主因

此次燃油附加费的上调，与国际航油价格的上升有关。

所谓燃油附加费，是航空公司收取的反应燃料价格厘革的附加费。现在国内航线的燃油附加费征收，接纳的是与航空火油价格联动机制，允许航空公司在不凌驾按公式盘算的最高标准范围内，自主确定具体标准。

依照通常的纪律，燃油附加费征收标准厘革与国内航空燃油价格厘革趋向亲密干系。

2021年末开头，随着原油价格持续攀升，并且维持高位震荡走势，航空公司采买航煤的本钱随之上升，并且转嫁到航空燃油附加费的价格也跟随上增。到2022年的开头又徒然下挫至70美元/桶四周，也让国内航线的燃油附加费下调。本年上半年，燃油附加费共三次下调。

现在在需求端，欧佩克+主要产油国沙特和俄罗斯的需求变小，大幅改良了油价的出息。据美国石油学会(API)公布的报告称，估计停止7月28日当周，美国商业原油库存环比下降1540万桶，远超市场预期的90万桶降幅。

同时在欧佩克+产质变小之际，原油需求正以创纪录的速率增长。7月份的前半个月，布油和美油重新迫近80美元/桶和75美元/桶关隘。7月27日，美油更是一度升破80美元/桶的整数关隘，这也是美油自本年4月20日以来初次站上80美元/桶。

行情数据体现，美国WTI原油期货在本年7月累计上增了逾15%，布伦特原油在当月的涨幅也到达了约13%，两者均创下了2022年1月以来最大的单月涨幅。这也招致航空公司燃油用度的增长，从而促使航空公司调停燃油费率。

必要指出的是，国际原油价格每分每秒都在变，但国内出厂价最小调停距离为 1 个月，因此航煤、制品油的价格有严峻滞后性，不会敏捷跟随。

航司或再遭梦魇

众所周知，航油、人工、折旧和起降用度是航司最主要本钱项目，算计占比8-9成，此中人工和折旧用度相对刚性，起降用度取决于航班量和机场收钱水平，上述本钱可猜测性强；而航油本钱主要取决于航班量和油价水平，可油价水平具极大的不确定性。

关于航空公司而言，征收燃油附加费这一政策就像是一把双刃剑。当燃油价格上增时，航空公司的运营本钱也会随之增长，包含飞机的燃料斲丧、维护本钱以及员工薪资等方面。经过征收燃油附加费，航空公司可以将其局部红本转嫁到游客身上，从而在一定水平上减小本身包袱。

但是，另一方面，提高燃油附加费也意味着游客的出行本钱将随之上升。关于商务游客和中高端消耗群体来说，乘坐飞机是刚需，燃油附加费上增关于他们来说应该影响不大。但关于那些对旅游预算较为敏感的游客来说，这无疑会增长他们的出行包袱，约莫招致局部游客选择其他交通办法大概变小出行次数。

每年七八月的暑运都是航空公司除春运外的赢利旺月。民航局的最新数据体现，暑运前三周(7月1日到23日)，民航全行业日均保证航班17190班，运输游客208.3万人次，分散为2019年同期的100.64%和109.16%。

业内人士表现，现在正值暑运旺月，航空公司选择上调燃油附加费也是应对高油价的被动之举。

总之，关于航空公司来说，征收燃油附加费既有利于缓解燃油价格上增带来的本钱压力，也约莫对游客出行本钱和航空市场产生一定的负面影响。

机构：航空仍旧具有启动大周期的条件

别的，关于刚刚清醒的航空市场来说，燃油附加费的上调也约莫对其产生一定的负面影响。

回忆汗青，每当原油价格飙升之际，航空公司的业绩均比力糟糕。在2011年-2014年时期，油价以90-100美元为中轴构筑了一个上升三角形整理格式。而东航2012年净利润同比下降近30%，2013年持续同比下降25%；国航2012年净利润则相反下降34%，2013年持续同比下降32%。

不外，从本年以来的燃油附加费全体走势来看，只管本次燃油附加费上增，较上月涨了10/30元，但与年初的60/120元比拟，仍然处于较低水平。

多家券商近期研报也对航空股将来体现有决计。浙商证券测算，二季度中国三大航司业绩将大幅全愈；三季度是航空业传统旺月——航班量、游客量、票价携手上升，可能推进上市航司归母净利润创汗青新高。

关于航空股将来体现，华西证券也有较强决计，以为从1-2年角度，即使消耗倾向对航空出行等可选消耗的奉献为中性，航空仍旧具有启动大周期的条件。

将来3-5年航空是由β主导的投资时机，客观来说，尤其三大航之间择股紧张性并不强，更紧张的是当期市值、远期预期市值、以及兑现概率这三者之间的婚配水平。短期而言，各家规复率差别约莫形成短期股价报答的差别。

本文源自证券之星