最“硬核”的山航，怎样就退市了？

号称国内最“硬核”航空公司的山东航空股份仅限公司（以下简称山东航空），退市了。

2023年7月7日，山东航空完毕了在B股的最初一个买卖日，随后在7月10日被正式摘牌。

比年来，山东航空因飞行员勇于挑唆恶劣天气等特点而出名，其“战役机”式驾驶作风取得不少游客的承认和喜好。

喷有彩绘的山东航空飞机。图/图虫

山东航空还曾为此公布声明，称局部网友、自媒体公布转达以“闪电航空”“硬核山航”“中国俄航”为标签的有关内容，有的属于偏心，有的只是“讥讽”，局部偏离客观情况，恐致群众对航空宁静和航班运转的严厉性、严谨性产生认知偏差。

2019年，山东航空进入亚太地区大型航空公司到港准点率前十名，并在国内排名第一；2023年2月，其持续以准点率96.27%，位摆列国第一。

巅峰时期，山东航空与深圳航空、厦门航空、四川航空一同，被称为“四大场合航空公司”。在退市之前，由于策划情况，山东航空已被中国国航收买，成为其子公司。

缘何走向退市？

与已往几年因“硬核”、不延迟而名誉鹊起构成光显比力的是，山东航空比年来的策划情况，不休不尽善尽美。

山东航空建立于1994年，2000年在厚交所B股正式上市买卖。

山东航空退市的直接缘故是2022年度审计期末净资产为-78.07亿元，为负值，触及厚交所《股票上市端正（2023年修订）》第9.3.11条划定的股票停止上市情况，被动退市。

停止2022年底，山东航空拥有波音 737 系列飞机 132 架。现在，山东航空以济南为总部基地，在青岛、烟台、厦门、重庆、北京、乌鲁木齐、贵阳等地设有分公司和飞行基地，策划航线超200条。

众所周知，疫情对民航业形成了宏大的打击。本年5月，国度民航局公布的《2022 年民飞行业提高统计公报》称，2022年，全行业完成游客运输量25171.32万人次，比上年下降42.9%。国内航线完成游客运输量24985.25万人次，比上年下降43.1%，

山东航空天然无法幸免。迩来三年，山东航空持续丧失，2020年丧失23.82亿元；2021年丧失18.14亿元；2022年，营收77.19亿元，丧失则到达了 69.07亿元，乃至接近营收额。这三年，山东航空算计丧失111.03亿元。

停止2022年底，山东航空净资产为-78.07亿元，资产欠债率为124.93%。最新数据则体现，2023年一季度，山东航空总资产307.7亿元，总欠债390.67亿元。

除了全体情势的影响，山东航空本身策划情况相反不容兴奋。在疫情突发前的2019年上半年，山东航空以前显现丧失。

资深民航分析师、中百姓航高质量提高研讨中央专家綦琦对中国讯息周刊表现，除了疫情打击和油价突涨这些行业共同特性缘故，航线缘故相反不成无视。

“由于山东地域地点特点，京沪高铁灵识后，将北京到济南、青岛等都市间的通达时间控制在1.5小时和3小时支配，高铁极强的交换性展露无遗。”綦琦表现。

有交通行业专家指出，高铁网络直接打击民航800公里以下的市场，对800～1000公里的市场，也会产生一定交换。

山东航空对济南和青岛，有一定依托性。据统计，山东航空最忙碌的20条航线，是其“利润奶牛”，绝大局部由山东省内动身，此中10条由济南动身、7条由青岛动身。此中最忙碌的一条，是由青岛飞往上海的航线。

济南遥墙国际机场登机廊桥。图/图虫

落井下石的是，2021年8月，青岛流亭国际机场正式关闭，转场后，青岛胶东国际机场投运。胶东国际机场则距离青岛市内距离达60公里。

与此构成光显比力的是，青岛辖区内，拥有青岛站、青岛北站、青岛西站等10多座高铁站，此中车次较多的青岛站，位于主城中心区，高铁出行的便捷性被进一步扩大。

别的，国际航线的缺乏也对其策划产生较大影响。资深航空分析师林智杰以为，疫情时期，国际客货运航线是航空公司的“救命稻草”，山东航空只保存了一条国际客运航线，扭亏难度相对其他公司更大 。

民航业整合增速

在不少业内人士看来，比拟国内的“三大航”（中国国航、南方航空、东边航空），场合航司的抗风险才能较差，疫情和油价的上增对其影响也更为深远。因此，民航业的整合也在增速。

林智杰以为，干系于“三大航”，中型场合航空在疫情时期的确感遭到更大的压力。“和‘三大航’比拟，资天性力有不小的差距。”林智杰对中国讯息周刊表现。

依据中国债券信息网干系信息，已往23年时间里，山东航空仅刊行过4笔债券，算计募资约25亿元。这乃至比不上“三大航”在A股一笔定增的融资金额。好比2021年，南航前五个月就累计发债28期，刊行总额为345亿。

比拟“三大航”上市的A股，此前山东航清闲点的B股，融资才能有一定范围。乃至有业内人士分析，鉴于B股的融资才能，从B股退市对山东航空而言，未必是恶事。

寻常而言，场合当局会对当地航空公司举行航线补助。依据山东航空2022年财报，在与收益干系的当局补助中，2022年，山东航空收到航线补助加上其他补助算计1.4亿元。这与丧失比拟，显得“无济于事 ”。

内幕上，疫情前后，受制于本身才能，不少场合航司遭到了较大打击，“卖身自救”的不在少数。

早在2019年，很多场合中小航司就开头酝酿重组。青岛航空、奥凯航空、红土航空等公司都产生了股东变动，且变动目标多以国资为主。北京、广西，以及新疆乌鲁木齐等场合也分散方案对都城航空、北部湾航空和乌鲁木齐航空举行重组，经过股权转让、增资扩股等情势，完成场合对航空公司的控股。

2020年，疫情突发后，民航业蒙受亘古未有的打击，中小航司的重组不休增速。

本年3月，中国国航公布报告称直接持有山东航空 22.8％的股份，并已经过山航团体直接持有山东航空42％的股份。这意味中国国航持有山东航空凌驾66%的股份，取得了山东航空的控制权。

在本年5月25日的中国国航业绩分析会上，中国国航董事长马崇贤表现，收买山东航空主要是为了纾困，处理其欠债率过高的成绩。

自此，中国国航的机队范围也增至896架，跨越南方航空，成为亚洲机队范围最大的航空公司。

而山东航空的策划，也将面临全新的场面。本年暑期，山东航空新开了43条抢手航线，面向内蒙古、东北边、东南等朝向。

在不少业内人士看来，退市后的山东航空，将来更多作为中国国航子公司而存在，固然“策划作风也更倾向于国航”。

作者：赵越