天合光能停止天合富家分拆上市 创投类股东退去成绩息争？

经济察看网 记者 张晓晖 2024年12月9日，光伏行业龙头企业——天合光能股份仅限公司（688599.SH，下称“天合光能”）公布停止控股子公司天合富家动力股份仅限公司（下称“天合富家”）的分拆上市方案。

2023年4月，天合光能抛出上述方案。20个月后，光伏行业正面临产能过剩，以及美国商业代表办公室公布将于2025年1月1日起提高对自中国入口的太阳能晶片、多晶硅和局部钨产物的入口关税等严厉的场面。

天合光停止该方案，此前天合富家多轮融资中引进的以创投基金为主的股东经过天合富家上市而取得收益的渴望，或难以完成。

12月13日上午，经济察看报致电天合光能投资者热线，扣问天合富家新进的18名股东的股权退去怎样处理的成绩，事情职员回应称，公司正在与投资人商榷中。

多轮融资

天合富家（在2023年4月24日之前名为江苏天合伶俐分布式动力仅限公司，下称“天合伶俐”）于2016年10月设立，股东仅有两位：天合光能（持股85.17%）和常州富锦昊投资合资企业（仅限合资）（持股14.83%，下称“常州富锦昊”）。现在，该公司的注册本钱金为20亿元。天合伶俐的董事长高海纯，是天合光能创始人、董事长兼总司理高纪凡之女。

天合伶俐的财务数据体现：2020年至2022年，该公司的净利润分散为0.38亿元、1.42亿元和4.34亿元；净资产分散为0.99亿元、2.68亿元和15.24亿元。天合伶俐业绩的高速增长吸引了多量本钱。

2023年4月22日，天合光能披露，公司正在操持天合伶俐分拆上市。天合伶俐为公司旗下专注于分布式光伏发电市场的主体，面向分布式光伏市场提供分布式光伏体系处理方案与数字动力办理业务。获益于分布式光伏政策的支持与武艺所推进的平价上网，天合伶俐比年来业务提高敏捷，策划范围不休扩展。

此时，天合光能的股东以前增长至10位：天合光能的持股浓缩至73.57%，常州富锦昊更名为上海富和信企业办理合资企业（仅限合资），持股浓缩至12.81%；别的另有上海利适年代企业扣问办理仅限公司等8家新股东。

2023年4月24日，天合伶俐更名为天合富家。

值得一提的是，天合富家是天合光能很早启动的分布式电站品牌。在2020年公开的招股书中，天合光能先容，针对家庭屋顶分布式电站，公司行家业内率先推出光伏品牌——天合富家。天合富家是光伏互联网使用的树模者，经过天合光能智能云办事中央可以及时监测到电站的发电情况，好效延长电站妨碍呼应时间、提升电站经济效益。

天眼查的工商材料体现，停止2024年12月12日，在分拆上市方案之后，天合富家掀开多轮融资，前后引入18名新股东，这些股东包含无锡春华锡祥投资中央（仅限合资）、兴银投资仅限公司、太保长航股权投资基金（武汉）合资企业（仅限合资）（下称“太保长航”）、厦门鼎晖稳涛股权投资基金合资企业（仅限合资）（下称“厦门鼎晖”）等。

经济察看报注意到，这些新进股东不仅包含厦门鼎晖、太保长航如此的着名机构，另有一些小型私募和国资背景的创投基金。该公司最大的一轮融资，产生在分拆上市方案披露后不久。

2023年4月26日，天合富家增资扩股，引入11名新股东，增资总额高达19亿元。天合光能对天合富家的持股也在该轮增资扩股中被浓缩至72.41%。

2024年12月12日，经济察看报就天合富家单独上市方案停止事项采访天合富家的一家股东。该股东的一位投资司理回应称：没办法，该公司投资天合富家是为了支持区内企业的提高。

业绩变脸

在天合光能提出将天合富家分拆上市的这20个月中，光伏行业产生了宏大的厘革。起首就是全行业面临产能过剩的成绩。

在如此的背景之下，天合光能的光伏产物固然接纳业内抢先的TOPCon电池武艺（一种新型光伏电池武艺，全称为隧穿氧化层钝化交往电池），但仍旧面临需求变小带来的市场压力。

2024年三季报体现，天合光能初次丧失，1至 9月的业务收入为631.47亿元，同比下降22.16%；净利润为-8.47亿元，同比下降116.67%。

停止2024年9月30日，天合光能的资产欠债率为74.57%，创下该公司自2020年6月上市以来的新高。天合光能的总欠债为1010.66亿元，较客岁同期增长10.23%；应收账款为169.91亿元；存货为264.13亿元。

天合富家2023年上半年的净利润是3.49亿元，2024年上半年的净利润萎缩至2993.41万元，不到上年同期的十分之一。

天合光能董事长高纪凡在11月12日三季度业绩分析会上表明了该公司的丧失缘故和应对战略。高纪凡称，第三季度，公司的业绩显现了下降和丧失，主要系光伏组件产物价格展现持续下滑的趋向。别的，公司的上风市场（美国）和上风板块（户用分布式）都面临极强的外部不确定性，因此选择缓速入弯，不去承当太多风险。以是，第三季度公司的上风市场展现阶段性缓速的形态。至于将来这些风险要素怎样演化，缓速战略对否准确，还必要时间去察看。但是战略绝非刻舟求剑，而是应该与行业厘革节奏相婚配。现行家业处在外部情况约莫快速厘革的阶段，公司会时候严密眷注行业提高趋向，团结边沿厘革做出最优的战略调停，为股东创造最大代价。

天合光能的股价在2022年8月创下汗青新高87.22元/股，总市值打破2000亿元。今后，该公司的股价一块下跌，2024年7月最低触及15.23元/股。12月13日，天合光能收于23.55元/股，总市值为513.24亿元。

天合光能表现，本次停止筹区分拆天合富家上市事项，是公司团结行业提高趋向和本身上风所做出的战略性决定。公司将从传统的光伏产物制造商转型晋级为光伏及储能伶俐动力全体处理方案提供商，基于种种使用场景为不同客户提供精准性、差别化的处理方案。天合富家是公司转型历程中的紧张构成局部。

比力光伏业偕行，正泰电器（601877.SH）子公司正泰安能的分拆上市方案和阳光电源（300274.SZ）子公司阳光新动力的分拆上市方案，现在亦未告捷。