古井贡的200亿，并不容易

办理层和员工股权勉励的落地，会为古井贡本年的200亿目标注入一股强壮动力。固然，这也并未料味着古井贡本年就能很顺遂的完成这一目标。

文/逐日财报 杜康

“新的一年，拿下200亿，向更高目标进发。”这是古井团体董事长梁金辉本年年初，在《2023致全体员工的一封信》中向全体古井团体员工发射的新年召唤。同时，梁金辉还将2023年定调为“变革深化提升年”，据了解，此前不休曾困扰古井团体的股权混改在本年年初也已迈出紧张一步。

2016年以来古井团体不休扩张，不仅一连8年在央视春晚特约资助播出，并且接连收买了两个较大的白酒酒厂。2016年收买了武汉的黄鹤楼酒业；2020年年底收买了滁州的明光酒业。至此古井团体已构成了“三个品牌，四种香型”的产物布局。

2019年，梁金辉在《2019致全体员工的一封信》中曾提出“再造一个新古井”的战略构思，方案在将来5年，也就是2023年底，收入到达200亿元。如今5年期将满，200亿天然也就成为了本年要屠杀的目标。不外，从如今古井贡所处的市场合在以及国内白酒行业的提高来看，要想顺遂完成这一目标仍旧是件不容易的事。

员工持股，助力200亿元

材料体现，古井团体股权布局已于2022年12月27日产生厘革。古井团体新增股东安徽古鑫企业办理合资企业（仅限合资），持股比例为10%，并跻身成古井团体第三大股东。与此同时，古井团体第二大股东上海浦创企业办理扣问仅限公司（上海浦创）持股比例随之下降，持股比例由40%低落至30%。

据企查查信息，古鑫办理于2022年12月9日建立，宋子发、尚广慧及亳州古鑫企业办理扣问仅限公司分散持有古鑫办理59.8%、40%、0.2%的份额，“古鑫”承继实行事件合资人。据公开报道，宋子发、尚广慧均为古井团体中高层。

对此，曾有业内人士以为：安徽古鑫企业办理合资企业正是古井团体此前操持的办理层和员工合资持股平台，这一平台的建立意味着古井团体办理层和员工股权勉励正式落地。

同时，这也意味着，古井团体长奔20多年的“混改”终于有了眉目。由于早在2002年，古井团体原掌门人王效金就提出“全体员工持股、办理层持大股”方案，由员工及办理层协同设立的持股公司持有古井40%股权，余下的60%国有股对外出售。但由于员工与办理层分派股权悬殊，终极遭到员工反抗，后被安徽省国资委反对。

之后的10多年，古井团体的混改可以说是不休处于停滞形态。直至2018年11月尾，古井团体旗下旅店业务公司安徽古井旅店提高股份仅限公司率先完成混改，告捷改制为国有本钱直接控股、非共有本钱参股、员工持股的殽杂一切制公司。而旅店业务的告捷混改也为古井团体提供了可参考方案，推进了此次古井团体混改的举行。

从以往酒企混改的履历来看，此次古井团体随着其办理层和员工股权勉励的落地，将好效激活其内里活力、提高办理层积极性，为其今后的提高将注入强壮动能。如2003年完成内里员工和经销商持股的洋河；2010年推出股权勉励的泸州老窖；2016年完成混改的五粮液等无一迎来了一个新的提高阶段。

同时，随着办理层和员工股权勉励的落地，也会为古井贡本年的200亿目标注入一股强壮动力。固然，这也并未料味着古井贡本年就能很顺遂的完成这一目标。

产物困于“华中”，净利低于行业

古井贡酒是大曲浓香型白酒，产自安徽省亳州市，中国老八学名酒之一，其前身是1959年建厂的亳县古井酒厂，1992年，为顺应新时期多元化的必要，古井团体营运组建建立。也是中国第一家同时刊行A、B两股的白酒企业。不外，上市后曾因乱来寻求多元化提高，而渐渐由举国性品牌退居至地区性品牌。

2014年，梁金辉上任后，古井贡酒开头实行举国化及次高端化战略。之后，在梁金辉掌舵下，古井贡酒营收从2014年的46亿元，一块挺进白酒百亿阵营。数据体现，2019年至2021年，古井贡酒营收分散为104.17亿元、102.92亿元、132.7亿元；归属净利润分散为20.98亿元、18.55亿元、22.98亿元，同比增长23.73%、-11.58%、23.90%。

2020年，古井贡酒东进南下，攻城掠地，再一次打响了徽酒举国化的战争。不外从数据上看，古井贡的举国化布局仍然是任重道远。数据体现，2021年古井贡在华中地区收入占业务收入比重为85.23%，华北、华南地区收入占比分散为8.07%、6.62%。很分明，古井贡颠末多年的举国化布局后，产物仍旧是没能“走出”华中地区。

值得一提的是，除了产物被困于华中外，近些年古井贡在营销上的重金投入也影响其净利增长。数据体现，2019年至2021年古井贡贩卖用度分散为31.85亿元、31.21亿元和40.08亿元，同比增长分散为18.73%、-2.01%和28.42%。2022年前三季度，古井贡贩卖用度36.24亿元，同比增长24.84％，贩卖费率达28.39%，在18家白酒上市公司中排名第三。

别的，自2016年起，古井贡已一连8年登岸春晚。巨额营销用度的付出，已给古井贡红利水平带来较大压力。数据体现，2019年-2021年，古井贡净利率分散为20.71%、17.95%和17.89%，客岁前三季度末，才升至21.22%。这在白酒行业，难言出色，由于客岁前三季度，国内白酒行业收入2578亿元，净利率为39%。

2022年7月，海通国际曾公布“看空”古井贡酒研报，以为其估值偏高，将投资评级调低至“弱于大市”。如今来看，这并不是没有真理。

省内竞争加剧

在白酒界盛行一句话：东不入皖，西不入川，说的就是四川和安徽的白酒企业竞争十分剧烈。安徽当地好酒很多，此中古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒和金种子酒被称为徽酒“四朵金花”，别的另有高炉家、文王贡、宣酒、玉泉酒等当地着名好酒。

固然，古井贡酒在安徽省内被誉为“徽酒之王”，但是徽酒老二口子窖，才能仍旧不弱，徽酒“黑马”迎驾贡酒也是势头正猛。数据体现，2021年口子窖、迎驾贡酒营收分散为50.29亿、45.77亿元。

别的，在古井贡酒大本营安徽，600元以价格的白酒有茅台、五粮液、国窖1573、洋河M6等，并且古代缘、酒鬼酒等省外品牌，也在增速向安徽布局。可见，古井贡不仅要一边“开疆扩土”，还要一边听从“大本营”，压力可谓着实不小。

并且古井贡酒千元价格带产物较少，几乎疲劳与上述白酒抗衡。固然在中高端白酒方面主推古20、古16，但也遭到同为徽酒的口子窖30年、20年的竞争。同时，迎驾贡酒近几年势头正盛，已有跨越口子窖的趋向，占领了很大一局部中低端白酒市场。

现在，200亿元贩卖额已成为权衡酒企硬才能的硬目标。据中国酒业协会统计，2022年老过200亿元贩卖大关的酒企共有8家，分散是茅台、五粮液、洋河酒业、泸州老窖、剑南春、汾酒、习酒、郎酒。这也就意味着，即使古井贡顺遂冲进200亿酒企阵营，接下去的竞争也将会愈加剧烈。