电池质料收益暴增20倍，彩客化学(01986.HK)明白新动力长时提高主线

具有举世影响力的精密化工行业细分龙头彩客化学，方案将使用了7年的上市公司称呼变动为“彩客新动力科技”。俗话说“名如其人”，上市公司的名字屡屡代表了本身的企业和产物外貌，乃至可以折射出多条理的战略内在，那么彩客化学的更名活动有何深意？

从公司给出的表明来看，更名来由主要有两个：一是电池质料业务客岁迎来超20倍的发作性增长，成为公司比年提高最迅猛的业务板块并可能一连强壮势头，二是将来公司将发扬综合资源上风，将新动力电池质料打造为中心业务之一。

换句话说，公司中心业务和长时战略以前提高紧张厘革，公司实践上以前由传统化工看法，变化为新动力锂电质料看法，变动后的称呼将更切合公司的市场定位，也可以让市场和投资者更直接、明晰地熟悉到公司的改动。

敏锐的投资者屡屡会产生更深一层的思索，即面临明白的属性厘革，仍旧以传统化工企业的估值办法和体系来评价公司代价，对否以前无法与彩客化学所处的高景气赛道和现有的发展潜力相婚配？那么如今阶段彩客化学应该怎样认知？

3月25日，彩客化学公布最新一期年度报告，并公布一连安定的高分红战略，拟向股东派发末期股息每股0.068元，连同中期派付的每股0.039元股息，整年股息总额到达每股0.107元，以如今股价折算整年股息率接近11%，这在港 、A股两地的上市公司中算得上是凤毛菱角，对相对性收益资金的吸引力可想而知，也愈加强了市场借助如今窗口，重新审视彩客化学的必要性。

一、正中体业务增长妥当，电池质料业务暴增20倍成果第二曲线

彩客化学的高派息战略具有业绩增长支持。

告示体现，2021年彩客化学完成收益约17.81亿元（人民币，单位下同），同比增长39.7%，毛利约5.4亿元，同比增长21.3%，纯利约2.27亿元，较客岁同期大增57.1%。在老牌业务强力清醒和新业务布局的调停驱动下，公司快速走出疫情阴霾，业绩期内营收、纯利坚持一律的上升趋向，纯利增速分明高于收益增速，营收更已迫近疫情前水平。

（注：2020年受疫情完工影响营收有所下滑，泉源：格隆汇）

拆分各大板块体现，公司业务布局的调停愈加明显，正中体业务安如泰山，新兴的电池质料业务正展现发作性增长势头。

具体数据体现，2021年彩客化学染料及农业化学品正中体业务(以DSD酸产销为主)完成收益12.52亿元，，年内该板块产物销量安静均价格同步上升，推进营收同比增长24.56%，持续扮演着业绩压舱石的作用，在总营收中的占比到达70%。

颜料正中体业务主要系DMAS、DMS等产销，相反在销量和售价提升动员下，完成收益3.54亿元，同比增长39.16%，占总营收比重约为19.85%。

电池质料板块现在主要消费磷酸铁，获益于产线变革和工艺晋级，年内产量大幅攀升的同时，消费本钱进一步低落，在繁茂的终端需求动员下，磷酸铁整年收益打破亿级范围，到达1.74亿元，同比完成超20倍的发作性增长，在总营收中的占比接近10%。

彩客化学2020、2021年营收布局厘革

（泉源：格隆汇）

从近两年彩客化学各大主业务务在总收益中的占厘革也可以明晰看出，电池质料业务以前成为彩客化学不成无视的全新增长曲线，思索到公司将来明白的扩产方案，以及磷酸铁在储能和动力电池等范畴的广泛使用出息，预期该板块业务将为公司业绩增长提供富裕动力，全盘掀开公司发展天花板。

“任何一条增长曲线都市滑过增长抛物线的极点，持续增长的奥密是在第一条曲线散失之前开头一条新的S曲线。”毫无疑问，彩客化学正处于如此的抱负时候。

二、电池质料业务景心胸一连，彩客化学磷酸铁产量、价格提升动力富裕

假如第二曲线也有评级，彩客化学握住的这条当属顶尖行列。

从如今的市场格式来看，磷酸铁的需求告急形态可能一连。卑劣需求繁茂是主要缘故。磷酸铁位于产业链高明，是消费锂电池正极质料磷酸铁锂的紧张质料，卑劣包含动力电池、储能等。客岁7月以来，磷酸铁锂电池产量、装机量全盘跨越三元锂电池，行业主导趋向以前持续到本年。

数据体现，2022年2月，国内动力电池产量创汗青新高到达31.8GWh，此中，磷酸铁锂产量20.1GWh，占总产量 63.1%，同比增长364.1%，几乎是三元电池产量的2倍。这意味着，行业主流厂家对2022年需求预期很高，以前事先备产，将直接动员磷酸铁坚持高景心胸。

其次，行业扩产不及预期也将推高磷酸铁业务体现。只管客岁磷酸铁的火热行情吸引不少公司到场行业或订定扩产方案，但一方面环评和能评门槛较高，另一方面高品格的磷酸铁量产具有一定武艺难度，缺乏履历和相应工艺水平，难以确保批次安定性。别的，新产物寻常还必要6个月及以上的产物认证周期，预期产能落地情况将大打扣头，短期熟手业难以构成大范围的好效新丰收能。

在此背景下，既拥有高明的武艺上风，又具有安定且不休扩张地产能水平的彩客化学将富裕获益。

武艺层面，由于硫酸亚铁路途向高端化提高具有较大的范围性，彩客化学选择了磷酸与铁直接反响的“一步法”消费工艺，磷酸铁置换反响的纯度十分高，产物安定性好，相对更顺应卑劣电池产物对续航安定、季候安定和批次安定的控制要求，可以好效保证公司磷酸铁产物的较强竞争力。

产能方面，估计到2022年底，公司将具有8万吨/年的磷酸铁消费力，持续坚持行业抢先位置。在2021年，公司就经过技改将磷酸铁产线产能提升至2万吨/年，并满产运转。随后，顺应市场厘革趋向，公司持续对产线举行扩容变革，停止2022年3月，公司磷酸铁产线产能已提升至3万吨/年。加上估计2022年底完工的，位于山东彩客新质料仅限公司的5万吨/年新建磷酸铁产能，届时两大消费基地将算计拥有8万吨/年的磷酸铁产能，彩客化学的行业影响力将大幅提升。值得一提的，停止2021年底，公司拥有的现金及现金等价物到达1.8亿元，同比提升78.2%，富裕的资金将为方案项目标落地提供安定支持。

较大的产能缺口估计将推进磷酸不二价格坚持在高位运转，就现在来看，磷酸铁的市场价格大抵在2.35万元/吨支配，而彩客化学受2021上半年产线变革、工艺晋级等要素影响，2021年磷酸铁均匀价格仅1.5万元/吨，估计后续仍存在较大的抬价动力和空间。

三、“专新特精”本性毕露，发掘第三条增长曲线

为什么彩客化学既可以在原有主业上培养出宏大的市场影响力，又能强势地捉住年代的新风口？

敏锐的市场洞察力自不必提，更紧张的在于其所具有的强壮科技沉淀。

回忆2021年，彩客化学科技后果累累，除了对电池质料产物的提升，公司还完成了对染料正中体DSD酸产物的武艺晋级，经过工艺改良将DSD酸消费历程中原有的固体废弃物铁泥，变化为了联产氧化铁红产物。

在环保意义上，公司完成了DSD酸消费历程固体废弃物零排放，在产物意义上，联产氧化铁红产物可以广泛使用于修建质料、涂料等颜料范畴，或充任磷酸铁锂电池原质料产物，将进一步扩展公司的产物品类，对现有产物构成多益增补，增厚彩客化学的红利才能。现在，彩客化学已拥有3万吨/年氧化铁红产线，后续将随着市场拓展步伐渐渐完成量产目标。

新质料产物BPDA（3,3’, 4,4’-联苯四甲酸二酐）的研讨历程也是值得眷注的科技后果。BPDA此前不休由日本宇部兴产举世把持，具有很强的自主国产战略品属性，2021年，彩客化学完成了BPDA的中试研讨及开发，并使用现有厂房快速推进了产线建立。

内幕上，本年3月公司以前取得联交所批复，方案把颜料正中体产物产销以及BPDA产线项目地点的河北彩客新质料科技股份仅限公司(下称“彩客新质料”)分拆，在举国中小企业股份转让体系(NEEQ)单独挂牌上市。

这个举措意义严重，公司内里资产一旦告捷挂牌新三板，意味着市场对其创新性、发展性的承认，将强化投资者对公司“专精特新”属性的认知，协同提升彩客化学的着名度和品牌名誉。别的，北交所的设立全盘激活了新三板市场的眷注度和活动性，彩客新质料若能顺遂上市必将有利于干系项目标历程，彩客化学也可能取得关于彩客新质料投资的公允代价，拓宽公司融资渠道，为公司发掘业绩和利润增长的第三条曲线创造精良条件。

小结

多年后回忆，2021年一定是彩客化学提高史上的紧张转机。

这一年，公司对电池质料的前瞻布局进入劳绩发作期，明白了新动力的长时提高朝向，并依托强壮的科研才能，用包容和兢兢业业的心态大力投入自主国产战略品，多元化战略亦为新业务增长曲线的显现奠基基本。公司渐渐离开传统化工范围，让市场更明白地感遭到公司积存已久的“专精特新”发作力。

兼具业绩增长、安定高派息水平以及高行业景心胸的彩客化学，投资代价不言而喻。对投资者来说，对否可以及时认知到公司代价内在的变化，屡屡干系到阿尔法收益的约莫。

大概，如今以前该改口叫彩客新动力科技了。

本文源自格隆汇