中银证券：给予鹏鼎控股买入评级

中银国际证券股份仅限公司苏凌瑶,李圣宣近期对鹏鼎控股举行研讨并公布了研讨报告《鹏鼎控股1Q24利润同比修复，持续创新拥抱使用新蓝海》，本报告对鹏鼎控股给出买入评级，如今股价为23.49元。

鹏鼎控股(002938)

公司公布2024年一季报，面临行业周期动摇公司妥当策划，利润已现同比修复，陪偕行业清醒及新使用驱动，公司24年可能重回增长轨道，维持买入评级。

支持评级的要点

公司24Q1业绩同比改良，利润同比修复较收入端更为明显。公司24Q1完成营收66.87亿元，同比+0.29%/环比-42.41%，完成归母净利润4.97亿元，同比+18.81%/环比-65.53%，完成扣非净利润5.04亿元，同比+24.78%/环比-63.96%。逐月来看，公司1-3月分散完成业务收入26.74/17.61/22.51亿元，分散同比+1.47%/-16.66%/+17.35%。红利才能方面，公司2024Q1完成毛利率20.37%，同比-0.53pct，归母净利率7.44%，同比+1.16pcts，扣非净利率7.54%，同比+1.48pcts上述厘革主要系：1）PCB行业全体有所修复，公司一季度收入端完成微幅增长2）公司财务用度为-1.70亿元，主要系利钱收入及汇兑收益增长所致。

消耗电子行业周期性提高，致公司23年短期业绩动摇，清醒+创新驱动将来发展只管23年消耗电子行业短期全体较为低迷，但公司创新脚步并未停息，在智能手机端，折叠屏手机逆势增长，AI手机降世也为智能手机行业带来新的创新元素驱动智能手机行业自23Q4起平和清醒。公司多年来深耕使用于手机及消耗电子端的PCB产物，陪偕行业景气规复及AI PC等终端使用不休推陈出新，消耗电子仍將为公司将来提高的紧张引擎。伴随24年多款AI端侧产物落地，公司干系产物可能妥当增长。

搭乘科技提高新海潮，积极布局AI、汽车等前瞻使用。2023年，公司汽车及办事器产物完成产物收入5.39亿元，同比增长71.45%。1）汽车方面：23H1，公司完成雷达运算板的顺遂量产，23Q4，激光雷达及雷达高频天线板开头进入量产阶段；得益于ADAS Domain Controller与车载雷达、车载BMS板等出货量的增长公司车载产物取得较大幅度发展。2）办事器范畴：公司持续提升厚板HDI才能，主力气产产物板层已晋级至16~20L以抬升平。外洋方面，公司取得AMD产物干系资质奖项，别的公司亦积极开发国内办事器干系范畴客户，现在与国内主流办事器需求商的认证方案准期展开。

估值

思索24年PCB行业景心胸可能回暖，公司24Q1利润端已有改良，公司渐渐开发AI、汽车等高增速市场，我们估计公司2024/2025/2026年分散完成收入376.31/428.12/488.45亿元，完成归母净利润分散为43.70/48.99/54.37亿元，对应2024-2026年PE分散为12.1/10.8/9.7倍。维持买入评级。

评级面临的主要风险

卑劣需求清醒不及预期、武艺创新不及预期、PCB行业竞争加剧。

证券之星数据中央依据近三年公布的研报数据盘算，招商证券鄢凡研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.1%，其猜测2024年度归属净利润为红利37.82亿，依据现价换算的猜测PE为13.94。

最新红利猜测明细如下：

该股迩来90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；已往90天内机构目标均价为31.17。

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