5000字详解我国第三大硅晶圆需求商——?立昂微

立昂微作为我国第三大硅晶圆需求商，承包了中国大陆凌驾10%的市场份额。

与此同时，立昂微业务贯穿产业上卑劣，涵盖从硅料、硅片到分立器件芯片与分立器件制品的消费、制造与贩卖，其半导体硅片、半导体功率器件与化合物半导体射频芯片三大业务模块互相支持，上风互补，协同奠基了如今的市场位置。

本文将经过对其企业摘要、汗青沿革以及财务情况的梳理，协助投资者增长对峙昂微的了解，并为寻求约莫的国产化交换途径提供参考。

目次

1.企业摘要

2.汗青沿革

3.财务分析

4.总结

一、企业摘要

杭州立昂微电子股份仅限公司（Hangzhou Lion Microelectronics Co., Ltd.，下称“立昂微”）于2002年3月在浙江杭州经济武艺开发区注册建立，前身为杭州立昂电子仅限公司（立昂仅限），是一家专注于集成电路用半导体质料、半导体功率芯片、集成电路芯片的计划、开发、制造与贩卖的高新武艺企业。

立昂微于2020年9月11日在上海证券买卖所主板A股挂牌上市（证券简称：立昂微，证券代码：605358），现拥有杭州、宁波、衢州、嘉兴、海宁五大策划基地。

（一）团体架构

依据最新告示的数据（2022年10月27日），天然人王敏文以17.41%的持股比例作为立昂微的控股股东暨终极控制人。限售股算计23.31%，流畅股占比76.69%。具体持股信息如下图所示。

*数据泉源：公司告示

关于团体内里架构，杭州立昂微电子股份仅限公司作为团体母公司（简称“立昂微电”），下辖浙江金瑞泓、立昂东芯、立昂半导体、衢州金瑞泓、金瑞泓微电子、海宁东芯、金瑞泓半导体、嘉兴金瑞泓等多家控股子公司（孙公司）。具体信息如下图所示。

*数据泉源：公司财报，公司告示

此中，浙江金瑞泓的前身为宁波立立电子股份仅限公司（简称“立立电子”），其同时也是立昂仅限（立昂微前身）的初始出资股东之一。2010年9月立昂仅限成为其全资子公司，后立立电子将其所持的立昂仅限股权转让给王敏文等股东，并更名为浙江金瑞泓科技股份仅限公司。

2015年立昂微经过对浙江金瑞泓的收买进入半导体硅片消费范畴，二者身份及股权布局完成互换。

（二）业务构成

立昂微消费产物贯穿产业链上卑劣，涵盖半导体硅片消费及卑劣分立器件与集成电路芯片制造的多个环节，按产物主要可分为半导体硅片、半导体功率器件与化合物半导体射频芯片三大模块。

此中，从收入来看，半导体硅片与半导体功率器件为营收占比最高的两大模块，算计奉献了立昂微凌驾95%的营收；从毛利率来看，半导体功率器件遥遥抢先，半导体硅片也处于较高水平，而化合物半导体射频芯片则暂且处于丧失形态。

具体信息如下图所示。

*数据泉源：公司财报，公司告示

1.半导体硅片

立昂微是国内第三泰半导体硅片需求商，2021年半导体硅片营收14.6亿人民币（约2.3亿美元），承包了中国大陆11.2%的市场份额，举世市占率约1.6%。

*数据泉源：

市场范围估测：前瞻研讨院，亚化扣问

贩卖额：公司官网

立昂微自2015年收买浙江金瑞泓后才进入半导体硅片消费范畴，浙江金瑞泓、衢州金瑞泓、金瑞泓微电子与嘉兴金瑞泓为其主要卖力硅片消费与贩卖的子公司。浙江金瑞泓与衢州金瑞泓主要产物涵盖4-8吋的硅研磨片、硅抛光片、硅外表片等，此中浙江金瑞泓是现在我国唯一具有硅单晶锭、硅研磨片、硅抛光片与硅外表片制造较为完备产业链的半导体企业；而金瑞泓微电子与嘉兴金瑞泓则主要从事12吋半导体硅片业务，努力于推进12吋硅片产业化。

其主要硅片产物信息如下表所示。

*材料泉源：公司官网，招股分析书

此中，在8吋（200mm）及以下半导体硅片范畴，立昂微已具有相对成熟的制造工艺，依靠其较为安定的质量与相对完全的规格门类，取得了略高于国内竞争对手的定价；在重掺系列的某些上风品种上，定价乃至凌驾举世头部硅晶圆需求商。

而在12吋（300mm）硅片范畴，立昂微尚属于新进入者，正处于产能爬坡的前一阶段阶段。固然其自主开发了12吋单晶生长的中心武艺，在市场份额上也具有一定上风，但同时上海新昇、中环抢先、有研半导体等国内厂商也在积极推进12吋硅片产业化，约莫面临较大的市场竞争压力。

2.半导体功率器件

立昂微自2002年设立以来，其中心业务即为半导体分立器件芯片的研发、消费和贩卖，主要聚焦于功率器件范畴，主要产物包含肖特基二极管芯片、MOSFET芯片等；2017年以委外加工形式将产物线拓展延伸至半导体分立器件制品，从而完成对半导体分立器件消费流程的完备布局。

立昂微的分立器件（功率器件）产物主要由母公司立昂微电卖力研发、消费与贩卖。具体产物信息如下表所示。

*材料泉源：公司官网，招股分析书

颠末多年提高，立昂微已拥有完备的肖特基二极管芯片消费线，产物以中高端肖特基二极管芯片为主，在消费武艺、产物质量、本钱控制等方面具有较强竞争上风，广泛使用于各种电源办理范畴；而MOSFET芯片产物作为终期导入的产物尚未构成较强的市场竞争力。

3.化合物半导体射频芯片

立昂微子公司立昂东芯、海宁东芯为其专门卖力化合物半导体射频芯片计划、制造与贩卖的子公司，主要产物为6吋砷化镓射频芯片，使用于无线通讯装备、有线电视和光纤等范畴。

此中，立昂东芯消费的微波射频集成电路芯片系可以满意一连广域掩盖、抢手高容量、低时延高可靠和低功耗大毗连等场景，广泛使用于5G手机中的射频前端芯片。

具体产物信息如下表所示。

*材料泉源：公司官网，招股分析书

其化合物半导体射频芯片业务颠末多年的武艺积累与客户认证，有了超过式提高，开发射了5G使用的HBT、0.15μm E&D-mode pHEMT以及VCSEL等一批具有低本钱、高功能、高一律性、高可靠性特点的工艺和产物，并连续进入市场。

二、汗青沿革

立昂仅限于2002年3月19日建立，2011年11月16日全体变动为股份仅限公司，2020年9月11日在上交所上市。

自建立以来，立昂微积极举行业务拓展：

2013年，立昂微告捷引进日本三洋半导体5吋MOSFET芯片消费线及工艺武艺；

2015年，立昂微换股收买浙江金瑞泓，成为超过半导体分立器件和半导体硅片两大细分行业的半导体平台企业；2016年投资设立子公司衢州金瑞泓，专注于200mm硅外表片的消费与贩卖；

2016年，立昂微经过了国际一流汽车电子客户博世（Bosch）和大陆团体（Continental）体系认证，成为国内少数取得车载电源开关资历认证的肖特基二极管芯片需求商；

2015年11月，立昂微投资设立子公司立昂东芯，2021年1月建立子公司海宁东芯，专注于化合物半导体射频芯片的武艺研发与消费；

2017年，立昂微以委外加工形式将产物线拓展延伸至半导体分立器件制品，从而完成对半导体分立器件消费流程的完备布局；

2018年9月，立昂微投资设立子公司金瑞泓微电子，努力于推进12吋半导体硅片产业化；2022年4月收买国晶（嘉兴）半导体仅限公司并更名为嘉兴金瑞泓，富裕发扬两个12吋硅片基地之间的武艺互补、产能互补作用；

……

其具体提高历程可由下图表现。

*材料泉源：公司告示，招股分析书

三、财务分析

在以往的研讨中，我们发觉硅晶圆及其所属半导体行业均具有典范的周期性特性。依据对2006年以来硅晶圆行业生态的研讨，可以将其大要分为泡沫期、崩溃期、冷清期、规复期四个阶段，分散具

有以下特性：

泡沫期：世纪初-2008年上半年，高泡沫、快速提高时期；

崩溃期：2008年下半年-2009年，蒙受打击、急速下跌时期；

冷清期：2010年-2016年底前，堕入冰点、倘佯不前时期；

规复期：2016年底-今，走出危急、安定增长时期。

在泡沫期内，遭到武艺改造与卑劣需求的协同拉动，硅片行业迎来高速提高。随着21世纪初300mm晶圆的全盘投产，单位面积消费本钱大幅低落，同时卑劣芯片市场需求低落。这种高增长被以为是半导体器件公司积极扩张12吋晶圆产线以及以DRAM和NAND FLASH为中央的存储半导体需求增长的奉献。

2008年金融危急增速了泡沫的幻灭，供需分歧进一步激化，硅片行业进入崩溃期。泡沫期内各大需求商纷繁扩产招致供过于求，随着举世性的金融危急触及到半导体行业，市场萎缩，硅片需求量骤减，在这一时期出货面积与贩卖金额均产生了大幅下降，整个行业抵达冰点。

2009年后金融危急的影响渐渐消弭，但硅晶圆需求过剩的分歧仍未处理，2010至2016年，硅片行业进入价格与贩卖额双疲软的冷清期，硅晶圆单位价格持续下降。这个下降趋向不休持续至2016年底过剩产能取得富裕斲丧后才有所上升。

履历了十年低回调停，2017年后随着整个半导体行业的需求低落，硅片行业进入规复期。在此时期出货面积再创新高，过剩产能取得消化，乃至显现求过于供情况，硅晶圆贩卖额与单位价格均有分明上升。至此，危急的影响才得以完全消弭。

*注：

①数据泉源：

硅晶圆贩卖额——主要公司财报，整理参考《举世硅晶圆市场研讨报告》2018年 作者：关牮、肖隽翀

半导体贩卖额——SIA

关于行业周期的具体分析可参见《SUMCO汗青沿革及本钱分析》2022年 作者：张朦月

https://mp.weixin.qq.com/s/RdSV9Dbk3Op4a_FVkA4hiw

②立昂微硅晶圆营收接纳其半导体硅片分部数据（由浙江金瑞泓、衢州金瑞泓、金瑞泓微电子与嘉兴金瑞泓构成），浙江金瑞泓自2000年开头策划硅片业务，但由于披露缘故暂缺2019年中报之前数据。

以下将分散从业务收入、毛利水平、研发投入等角度掀开分析，并与主要晶圆需求商举行比力，以探求立昂微半导体硅片业务的业绩体现、竞争优弱势以及市场定位。

（一）业务收入

*注：

数据泉源：公司财报

由于立昂微仅在局部年度中报与年报中披露部分营收，故季度数据为接纳半年度数据依据营收比例推算得出。

立昂微2015年经过收买浙江金瑞泓进入硅片消费范畴。而其子公司浙江金瑞泓则早在2000年后就开头了半导体硅片的研发、消费与贩卖，被收买时已具有一定消费范围。

泡沫期内，举世300mm硅片的全盘投产使得单位消费本钱未有低落，硅晶圆行业迎来发作式增长；只管浙江金瑞泓起步时间较早，却并未遇上这波建立300mm产线的低潮，中国厂商仍以6吋及以下硅片消费为主。

颠末金融危急所招致的崩溃，在冷清期初，12吋片需求的增长动员硅片市场开头回暖，而局部中国厂商则将重心转移到了8吋片的消费，上风企业崭露头角，12吋晶圆仍完全依托入口。

进入规复期以来，中国的半导体硅片行业进入增速提高阶段，各大厂商为抢占市场份额纷繁扩产，中国半导体硅片市场的增速远超举世均匀。立昂微也在2021年迎来了飞速提高，总体营收范围与半导体硅片营收与2020年比拟均翻倍。

与此同时，在这一时期中国厂商也纷繁开启了12吋产线建立：继上海新昇率先完成300mm硅片量产出货后，中环抢先、有研半导体也纷繁推出了300mm产物。

在此方面，立昂微于2018年9月投资建立了专注于12吋硅片消费的子公司金瑞泓微电子，并于2022年4月收买嘉兴金瑞泓，富裕发扬两个12吋硅片基地间武艺互补、产能互补作用。

（二）毛利率

*注：

数据泉源：公司财报

由于立昂微仅在局部年度中报与年报中披露部分毛利率，故季度数据为接纳半年度数据推算得出

从全体毛利率来看，立昂微行家业内处于较高水平，仅次于龙头信越化学。

由于其已具有一定消费范围，业务本钱相对安定，故毛利遭到价格影响较大。立昂微的高定价为其硅片产物创造了较大的利润空间：立昂微从硅推测硅片全环节贯穿的策划战略，使得其在质量把控方面具有一定上风。

尤其在8吋及以下半导体硅片范畴，其依靠较为安定的质量取得了略高于国内竞争对手的定价；在重掺系列的某些上风品种上，定价乃至凌驾举世头部硅晶圆需求商。

（三）研发投入

*注：

数据泉源：公司财报

上图接纳团体总研发用度与总营收数据

研发投入水平多与公司所处提高阶段干系：发展期企业或行业新进入者常维持较高的研发投入水平；而成熟期企业或行业抢先者研发投入占比则相对下降。

立昂微在坚持本身上风产物（如8吋及以下晶圆、肖特基二极管产物）竞争力的同时，不休努力于新产物的开发与业务的拓展（如12吋硅片产物与化合物半导体射频芯片），研发投入不休坚持在10%支配的较高水平，为其坚持长时竞争力奠基基本。

（四）总结

立昂微作为我国综合型半导体企业暨硅片龙头企业之一，具有精良提超过息。

三大模块互相支持，贯串产业链上卑劣。立昂微作为我国为数不多的既拥有硅料、硅片制造产能，又具有独立计划制造分立器件与集成电路芯片才能的半导体企业，其半导体硅片、半导体功率器件与化合物半导体射频芯片三大业务模块互相支持，强壮的需求链控制与丰厚的产物组合为其带来较强的定价才能与利润空间。

中心产物上风突出，毛利率富有竞争力。立昂微在半导体硅片模块8吋及以下产物上风突出，定价高于国内厂商，局部重掺产物定价高于国际龙头厂商；

在功率器件模块，其肖特基二极管产物属于中高端产物，在消费武艺、产物质量、本钱控制等方面均具有较强竞争上风；

在化合物半导体射频芯片模块，其6吋砷化镓微波射频集成电路芯片具有完备工艺线，虽暂且处于丧失形态，但随着制造工艺的成熟与客户认证的完成，具有宽广提超过息。

半导体行业“超等周期”持续，需求持续强壮。固然由于举世大局场面厘革以及叠加疫情影响，经济不确定性增长，但全体展现增速清醒态势；同时汽车电子、5G、AI、大数据等的提高带来新的增长机会，半导体行业提高势头仍然精良。

硅片龙头审慎扩产，创造国产交换时机。现在国际龙头硅片企业均秉持相对审慎的扩产政策，硅片总体求过于供，景气周期将持续一定时间，为国内需求商创造国产交换时机。立昂微比年来积极扩产，营收范围增长速率凌驾行业均匀水平，可能持续扩展影响力。

泉源：数聚云芯

作者：张朦月

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