上半年经济数据开释了哪些信号？经济学家刘元春：这轮清醒很繁复，下半年GDP增速须达4.6%~4.7%

每经记者：余蕊均

5.5%。

这是中国经济2023年上半程跑出的速率。国度统计局讯息发言人付凌晖表现，5.5%的GDP增速分明快于上年整年3%的经济增速，也快于疫情三年年均4.5%的增速，“是含金量比力高的速率”。

不外，在客岁同期低基数作用下，二季度增速并未云云前大局部机构猜测的那样冲过7%，终极增长6.3%，低于市场预期。

经济学家、上海财经大学校长刘元春以为，若下半年经济只是一连现在的态势，恐难完成整年5%的增长目标。为此，稳增长、稳事情、控风险的力度必需进一步强化。

“这一轮清醒是繁复的，既有周期性要素，也有布局性要素，更有体制性的一些要素。”他在承受《逐日经济讯息》记者（以下简称NBD）专访时，多次重申本轮清醒与以往的不同。

他渴望提示群众的是，经济清醒，并不是靠哪一项政策经过一两个月就能处理的，也不要指望靠某一项政策就能带来“V型”反弹。接下去，要让更多市场主体有分明“体感”，就必需加大力度举行本性性的预期调停。

若要完成整年目标

下半年增速须达4.6%~4.7%

NBD：国度统计局数据体现，本年上半年GDP同比增长5.5%，分季度看，一季度增长4.5%，二季度增长6.3%。这一体现对否切合您的预期？

刘元春：5.5%低于整个市场的预期，在我们团队的猜测里，属于一此中性偏下的情况。但假如从整个天下和提高阶段的角度来看，它也很正常。

本年好几个机构对天下经济增长的预期都压低了一个百分点。从上半年的情况看，大国中除了印度，其他国度的增速都低于我们。整个东亚地区在举世商业下滑的压力下以前显现一些崩溃性厘革，我们可以坚持5.5%的增速以前很不错了。

我们一定要看到，固然不及预期，但一定要在一个举世繁复情况中重新熟悉。另一方面，我们也要客观熟悉到，二季度6.3%的增速并不克不及反应现在经济总体的提高态势。这一点经过两个加工数据可以更好地体现。

一个是两年均匀增速，一季度两年均匀增速是4.6%，而二季度两年均匀增速仅有3.3%，较一季度下滑了1.3个百分点，分析中国经济修复有所回缓，清醒的动能有所减弱；二是从环比增速也可以看到，一季度环比增速是2.2%，而二季度环比增速仅为0.8%，从这内里的确看到清醒有所回缓，经济清醒的压力有所加强。

固然，其他一些参数也可以印证。好比6月份的消耗增速回落至3.1%，比上个月下降9.6个百分点；1~6月投资增速进一步回落，仅3.8%，此中官方投资下降0.2%。

图片泉源：国度统计局

以是，我们要看到，现在经济下行压力有所仰面，内需不敷的成绩有所显化。

NBD：上半年体现对整年增长目标有何影响？

刘元春：假如要完成整年5%的增长目标，意味着本年下半年经济增速必需到达4.6%~4.7%。由于客岁的基数效应以前减弱，三季度经济即使显现快速企稳，其两年同比增速回归到4%，三季度的同比增速约莫在4%~4.2%的一个水平。

如此一个水平难以完成5%的增长目标，这就意味着下半年在经济清醒动能乏力、内需不敷成绩显化的形态下，稳增长、稳事情、控风险的力度必需全盘强化。

固然，由于现在我们在稳增长、稳事情、控风险上接纳的一揽子政策以前开头连续推出，政策空间也相对较大，那么三季度经济增速达4.2%~4.3%、四序度增速达5%支配是可以预期的，整年经济增速达5%的目标也就可以完成。

其条件是我们下半年稳增长、稳事情、控风险的一揽子方案可以持续推出，好效地停止现在所面临的一些压力。

和以往不一样

这一轮清醒很繁复

NBD：此前局部机构猜测二季度GDP增速在7%支配，而在一季度数据公布时，也有不少学者以为经济清醒不及预期。在您看来，“不及预期”的主要缘故是什么？

刘元春：多量市场主体对这一轮清醒的熟悉照旧不深入。这一轮清醒跟我们以往的清醒是不一样的，不是说当局简便的某一项政策就可以产生一个“V型”反弹。

起首，这一轮清醒是大疫之后的清醒。三年疫情对社会心思、资产欠债表的打击好坏常凶猛的。大疫之后的清醒，一定会在一些反复中举行修复，很多人之前没有熟悉到，以为疫情一放开，经济就应该全愈，各位就可以反攻性消耗、反攻性买屋子，实践上这内里很繁复。

其次，这一轮清醒是在房地产深度调停历程中的清醒。而这一轮房地产调停又跟以往的调停不一样，它是房地产基本参数大拐点之累积叠加中的一次调停，也是房地产开发商策划形式大转换中的一次调停，同时是叠加了周期性、政策性要素的一次调停。这就决定了这次房地产调停的途径更繁复、深度更深、时间更长，对经济的支配力度也会更大。

图片泉源：国度统计局

最初，最紧张的一点，这一轮清醒是在举世经济和格式产生宏大变异的时点所产生的。各位可以看到，如今举世面临更低的增速、更高的利率、更高的通胀以及更高的地缘政治风险，对一个国度的经济清醒一定会产生很多元的挑唆。

以是，这一轮清醒实践上很繁复，不克不及线性化、简便化，这就招致很多时分一些预期会产生偏差。

固然，市场预期也很繁复，很大水平上会“随风倒”，以是，我们的政策要起到引领预期的作用，而不是简便地把各位的预期值弄得很低经济就好了。

短期消耗必要政策托举

但不克不及简便化

NBD：上半年终极消耗付出对经济增长的奉献率到达77.2%，但同时住民的消耗志愿、消耗预期仍旧偏弱。在如此的情况下，怎样提振消耗？

刘元春：我们现在的失业率照旧偏高，假如家庭面临一些失业成绩，那么，即使有钱，也约莫举行审慎储备，而不会增速消耗。因此，中国举行大范围提振消耗的中心，在于资产欠债表的修复，在于住民永世性收入的提升，包含如今收入和预期的将来收入，而不是像西欧给每个家庭发钱。

2023年上半年举国及分城乡住民人均可支配收入与增速 图片泉源：国度统计局

现在，我们看到，一些人对将来的预期并不兴奋，尤其是资产欠债表遭到了很多打击，第一个是房地产，第二个是理产业物，第三个是股票市场，第四个是债券市场，资产价格和收益都面临缩水。在这种情况下，要想安定住民消耗，就不仅仅是简便地发放消耗券和举行消耗补助，而要在将来住民资产的宁静性、收益性和收入的可得性上举行一些调停，这是很紧张的。

这就决定了我们现在的“扩消耗”大概说“消耗修复”，起首必要举行短期的一次性消耗托举，这个事要做，但不克不及简便化。由于任何一个短期大剂量兴奋都市产生后遗症。

2023年上半年住民人均消耗付出及构成 图片泉源：国度统计局

各位可以看到，美国举行消耗兴奋后，它的财务赤字货币化、为每户住民提供种种收入方案，以前产生了很严峻的后遗症，如通货变大、金融动乱、劳作力市场变异等等。以是，我们一方面要看到美国扩消耗的收益，也要看到它扩消耗的本钱。这就要求我们依据中国的情况接纳得当的伎俩。

关于中国来讲，我们既要看到消耗的繁复性，也要看到消耗政策的实行缺乏一些抓手，同时，经过保主体、保事情从而来保消耗的逻辑很分明。因此，我们不仅要接纳一定的逆周期政策，使消耗修复和消耗扩张到达一个新高度，同时还要专注于一些深条理的布局性成绩和深条理的体制机制成绩，要在消耗上给各位创建很好的宁静网，从而使审慎性的储备有所下降，进一步推进中长时消耗的晋级和消耗的提速。

北京市前门外商业街——大栅栏 图片泉源：逐日经济讯息（材料图）

财务政策将回归“积极”定位

一些举措以前很大

NBD：从上半年体现看，一些市场主体展现预期不稳、决计不敷的形态，主要成绩出在哪儿？

刘元春：我以为，主要大局政策的定位照旧显现了一些偏差。好比我们的财务政策，依照中央政治局聚会会议的要求，积极的财务政策要加力提效，但是，由于场合当局受房地产市场和税收影响，它没钱，整个场合当局的付出实践上是负增长的，固然就会产生一些政策落实不到位的成绩。

又好比，我们发了这么多钞票和信贷，但是多量的信贷都会合在国有企业、头部企业、投融资平台，在它们和金融部分之间打转，很少落到民营经济头上，也就是说，布局性的货币政策并不是很精准，不仅没有起到助推经济清醒的作用，反而产生了新的歪曲。

以是，这内里不仅仅是一个预期的成绩，同时另有大局定位以及微观落地的这些成绩。

NBD：下半年约莫会拿出哪些新的政策东西？

刘元春：现在约莫很多人都在等政策，都渴望当局可以明白一揽子兴奋方案。但从中央政治局多次聚会会议、国务院常务聚会会议以及各大部分的一些举动来看，实践上以前行家动。

起首，李强总理以前态度，要围绕稳增长、稳事情、防风险等，及时出台、抓紧实行一批针对性、组合性、协同性强的政策办法。第二，从中央到各部委以前召开了好多次座谈会来安定各种企业家的决计，某种水平上，这也是在为下一步政策推出做铺垫。第三，在支持中小微企业上，新一轮的减税降费方案以前出台。

更紧张的是，安定房地产市场的一些办法开头连续推出，固然宣传力度不大，但实践上它在扩消耗、确保资金的活动性上以前有了很大的宽松。同时，LPR以前下降了10个基点，这是货币政策再定位的一个意味。

图片泉源：国度统计局

我们如今应该要直面成绩，报告市场主体，我们准备怎样处理成绩。由于客岁疫情防控政策优化后，各位的预期很高，很多人在一些市场人士的煽动下，期盼一种强壮的兴奋政策，招致群众对大局调控的实质、定位和东西使用办法产生了一些过高的希冀。

实践上，我们看到，现在的一些举措以前很大，并且会产生一些很强的后果。好比说，关于场合投融资平台的债券成绩，对否要举行置换、对否要举行延期，现在各位在讨论，也在做相应的一些办法。更紧张的是，下半年积极的财务政策要回归到这个“积极”的定位。

以是，我以为，我们应对现在当局出台的政策做一个很好的梳理和把握。同时，当局也应前瞻性地将下一步的一些政策方案事先体系化、体系化地推出，从而有利于市场主体产生剧烈的政策取得感，进一步伐整他们的预期，构成一个向上的动能。

分类、分层、分地区引导

经过“体感”变化市场主体预期

NBD：思索到这一轮清醒的繁复性，现在有没有立竿见影的应对办法？

刘元春：经济清醒，并不是靠哪一项政策经过一两个月就能处理的，我们一定要跟群众说清晰。

这一轮清醒是繁复的，既有周期性要素，也有布局性要素，更有体制性的一些要素。因此我们计划的稳增长、稳事情、控风险、调布局方案，不是简便地全由逆周期政策来主导，而是扩展内需战略与需求侧布局性变革天然一致构成的。假如依照很多人讲的发消耗券、发特别国债，花几万亿就能处理，那本钱固然很低，也用不着那么繁复。

同时，从当局端来讲，就是要直面成绩，明白表达处理办法。假如不休躲避成绩，不仅会显现预期差的成绩，还会招致决计歪曲。以是，加强当局与市场主体的相反好坏常必要的。

图片泉源：每经记者 孔泽思 摄（材料图）

NBD：下一步要想提高市场主体的“体感”，有什么可行之策？

刘元春：我们必需了解，随着自媒体的提高，以前构成了一些新的纪律，在清醒分化的历程中，各位看到的总是些“坏”的边沿上的调停，而没有看到“好”的。以是，我们的大局调控，特别是预期办理，要有针对性地举行对冲。

好比说，很多人约莫关于寻常性政策的“体感”不敷，这时分约莫就要相应地加大政策剂量。固然不是“激流漫灌”，但一定要有一个总量性的宽松，使市场主体有取得感、有“体感”，经过这种以为来变化他的预期。

假如一个政策起不到变化预期、引领预期、调停决计的作用，不管它计划得多奇妙，假如不克不及够起到一个杠杆性的作用，那后果就要大打扣头。

以是，我以为，应对换整预期的政策办法进一步加深研讨。好比，对市场主体，约莫要分类、分层、分地区举行预期引导，而不是简便说“我们要改良营商情况”。实践上，很多小微企业更体贴的是它的红利才能，当局对它的眷注度，而不是从执法角度安稳产权。

也就是说，预期引领的办法，要有一些新的办法，要有针对性。

记者|余蕊均

编纂|易启江

视觉|帅灵茜

视频|杨欢

排版|易启江

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