东吴证券：给予福田汽车买入评级

东吴证券：给予福田汽车买入评级

东吴证券股份仅限公司黄细里,杨惠冰近期对福田汽车举行研讨并公布了研讨报告《2023半年度业绩预告点评：Q2各业务板块稳中向好，业绩切合预期》，本报告对福田汽车给出买入评级，如今股价为3.59元。

福田汽车(600166)

公司告示： 福田汽车公布 2023 半年报业绩预告，完成归母净利润约 5.8亿元，同比+166%支配；扣非后归母净利润约 3.91 亿元，同比+435%支配；对应 2023Q2 归母净利润约 2.82 亿元，同环比分散+242%/-5%， Q2业绩体现基本切合我们预期。

行业端内需向好+出口繁茂，公司端整车+零部件均向好，轻卡市占率同比提升，业务布局优化；外洋业务聚焦中心国度和地区，销量同比完成高增。 2023Q2 商用车行业累计完成批发销量约 103 万辆，同环比分散+44%/+10%，同比大幅增长主要系客岁同期国内疫情封控招致基数较低，环比增长主要系 1月商用车行业未规复。整车业务角度：公司 2023Q2商用车销量 14.37 万辆（6 月销量 4.65 万辆），同环比分散+31%/-10%，环比小幅下滑主要系季候性要素所致，市占率 13.9%，同环比分散-1.45pct/-3.18pct，商用车全体市占率略有低落； 2023Q2 轻卡销量 10.14万辆，同环比分散+37%/-5%，环比小幅下滑主要系 3 月需求透支，市占率 22.42%，同环比分散+2.34pct/-0.55pct，轻卡市占率略有动摇；全体销量提升推进红利才能提升。零部件业务维度：获益于商用车行业清醒，采埃孚福田、福康后处理等合、联营企业利润同比上增，影响公司主业务务利润同比大幅上升。

展望将来，商用车行业清醒，福田轻卡以“产物+武艺+营销”全盘布局构建高壁垒，中重卡/客车/倡导机/变速箱多点吐花，业绩可能持续向上；长时来看，新电动智能转型提升国内竞争力，外洋市场增速开发扩展影响力。公司推进数字化厘革，深化代价创造体系建立，持续推进全代价链降本增效，业务布局不休优化，红利才能可能改良。

红利猜测与投资评级： 我们维持公司 2023~2025 年业务总收入为598.59/726.35/872.66 亿元，归属母公司净利润为 14.27/21.52/28.21 亿元，分散同比+2092%/+51%/+31%，对应 EPS 为 0.18/0.27/0.35 元，对应 PE为 20/13/10 倍， 维持“买入”评级。

风险提示：商用车行业清醒不及预期；原质料价格大幅动摇；竞争加剧

证券之星数据中央依据近三年公布的研报数据盘算，广发证券周伟研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为68.81%，其猜测2023年度归属净利润为红利17.79亿，依据现价换算的猜测PE为16.15。

最新红利猜测明细如下：

该股迩来90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；已往90天内机构目标均价为4.9。依据近五年财报数据，证券之星估值分析东西体现，福田汽车（600166）行业内竞争力的护城河精良，红利才能较差，营收发展性较差。财务约莫有隐忧，须重点眷注的财务目标包含：应收账款/利润率。该股好公司目标0.5星，好价格目标1星，综合目标0.5星。（目标仅供参考，目标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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