深度 | 猎豹汽车之死

深度 | 猎豹汽车之死

7月14日，湖南猎豹汽车股份仅限公司（下称“猎豹汽车”）经销商投资人张山接到了一个电话，是卖力此次重整案办理人状师打来的。状师给他打防备针，称猎豹汽车可分派资金20余亿元，而总体债券达90亿元，清偿比例会低至7%~8%。

7月15日，猎豹汽车等6家“长丰系”企业兼兼顾整第一次债权人聚会会议正式召开。张山在会上听到的《兼兼顾整方案草案》和前一天状师说的内容基本一律。

“猎豹汽车欠我的1100多万的债券如今只能拿回93万，倒亏1000多万。”张山在会后向受第一财经记者表现，不仅云云，猎豹汽车的停业重整案还把张山扳连进了和中信银行的“三角债券”中，“钱付了，车没拿到，如今还倒欠中信银行160余万。”（详见第一财经报道《独家 | 承兑汇票被莫名质押，猎豹汽车经销商深陷“三角债券”》）

张山比年来跟随猎豹汽车运气一同大起大落，从乡村小伙到猎豹汽车举国前线的经销商，在商务年会上被厂家公开表彰，再到2019年无车可卖、解散员工、欠下巨额债券。两年已往了，张山以前可以笑着和记者谈起这些过往，但内幕上，这些履历仍对他的生存有着不成挽回的打击。

35岁的张山如今已成为“老赖”，无法注册公司开头新的买卖，只能依托伙伴干系偶尔兼职做些二手车业务。

而张山的这些履历并非个例。猎豹汽车重整清偿率低，再叠加和银行之间的“三角债券”，数百家经销商都颇受其扰。来自四川的猎豹经销商王强报告记者，他已走出了已往的暗影，当起了奇瑞汽车经销商，但由于中信银行的讼事奇瑞金融渠道也关闭了，假如法院最初要欺压实行的话，会直接影响其如今的业务。

7月17日，在第一次债权人聚会会议召开后的第二天，王强和几十家经销商会聚长沙，渴望此行能和猎豹汽车有一个满意的彻底“切割”。与此同时，猎豹汽车厂区内还摆放着一些未完成的工程实验伪卸车，它们以前闲置2年多，等候着新的主人。

猎豹之死

猎豹汽车的前身是中国人民束缚军第7319工场，始建于1950年。猎豹汽车的第一个转机点产生在1995年，事先猎豹汽车约请日本三菱汽车公司京田部长初次来厂察看，两边告竣互助意向，引进帕杰罗的的整车消费武艺。在此之后的第二年，猎豹汽车改制为国有独资仅限责任公司，2001年9月移交湖南省人民当局，为省国资委羁系企业。

这段时间也是猎豹汽车最光辉的时分。引进了三菱帕杰罗越野车制造武艺的猎豹汽车，以此为基本开发射猎豹汽车系列产物，此中最出名的是“猎豹黑金刚”，这段时间的提高也奠基了其在消耗者心中“军警步队用车”的外貌。

依托三菱武艺，2005年，猎豹汽车的消费范围以前到达了10万辆。猎豹汽车一度占到中国国内轻型越野车市场43%以上的市场份额，成为了事先国内最大的SUV制造商。

猎豹汽车的另一个转机点产生在2009年，广汽团体完成对其的收买。颠末这一轮收买，广汽团体接过了与三菱的互助干系，并在2012年建立了广汽三菱。而就在同一年，猎豹汽车与广汽团体“分散”，并从广汽团体手中回购原“广汽长丰”永州基地全部整车资产、“猎豹”品牌商标一切权。

从这个阶段起，猎豹汽车重新搭建研发、贩卖、需求链和制造体系，构建起北京汽研院和长沙工程院两个研讨院，三个紧张零部件公司（动力公司、中德公司、风顺公司），以及四个整车制造基地（永州公司、滁州公司、长沙公司、荆门公司），具有年产50万辆SUV和皮卡车的消费范围。

别的，猎豹汽车还公布举行殽杂一切制变革，重启猎豹股份IPO历程，操持再次登岸本钱市场，并定下“2020年完成年产销整车40万辆，贩卖收入400亿元、净利润20亿元”的“十三五”方案目标。

2015年，猎豹汽车公布了第一款转型提高之作猎豹CS10，并开头大范围招募经销商。得益于军改民及国企的品牌背景，猎豹汽车的扩张之路并没有碰到太多拦阻，张山和王强都在2016年入网了猎豹汽车。

在他们入网的前两年，猎豹汽车销量也完成了大涨，2016年完成销量9.32万辆，同比增长超1倍。2017年，猎豹汽车销量更是分开了汗青巅峰12.5万辆，同比增长超34%。

决计大增的猎豹汽车增速扩张，给2018年定下了20万辆的贩卖目标，还以100亿元投资建立新工场。张山称，猎豹汽车还在2018年新增了100来家直营店，这惹起了经销商的剧烈不满。事先，张山也没想到猎豹汽车如此的急速扩张会带来宏大的隐患。

到了2018年，随着我国汽车全体负增长，猎豹汽车也“急踩刹车”，当年销量同比几近腰斩至7.8万辆。猎豹汽车寄予厚望的高端车型Mattu，当年仅售出了4300辆。张山向记者表现，他当时分仍旧没有熟悉到危急的到来，由于他家店当年乃至还完成了20%的销量增长，商务年会上还由于业绩排在举国前线遭到了猎豹汽车的表彰。

张山在2019年3月还方案决计满满大干一场，事先付出了巨额车款。但正是在2019年，猎豹汽车情势加剧变坏，先是公布因质量成绩在举国范围内召回14.7万辆CS10汽车，几乎同等与这款主力车型已往三年的销量之和。接下去又由于没有“国六”排放倡导机，无法消费和交付“国六”排放车辆。

2019年7月，“国六”率先在重庆试点的时分，张山还没有收到猎豹汽车发来的“国六”的车，他店内开头无车可卖。再到厥后，店内零配件也断供了，客户到店后也无配件可修。

猎豹汽车一名去职的办理层人士报告记者，该人士同时称，2019年5月猎豹汽车资金链就已出成绩，没有钱去置办国六倡导机，招致消费策划处于半中止形态。乘联会数据体现，2019年下半年至2020年，猎豹汽车多个月份的产量不到100台，整个2020年销量仅1000辆支配。

值得一提的是，2019年9月，一张疑似银行内里邮件的截图被广为转达。该邮件截图体现猎豹、众泰、华泰、力帆4家车企年底将进入停业步骤，估计触及上卑劣汽配需求商产业链算计500亿元坏账。随后猎豹汽车公布严正声明批驳此消息，但终极事变的走向证实上述邮件截图并非空穴来风。

2020年8月，猎豹汽车经销商团结公布了一份《关于中止中国境内猎豹汽车无偿售后的声明》，表现因厂家中止零配件需求，无法提供维修办事。猎豹汽车有将近40万车主无法享用售后办事，今后的售后维修都需公费处理。

很多猎豹汽车车主只能选择将车辆卖二手，张山指出，但没有售后的猎豹二手车价格直接打“骨折”。在张山眼中，固然之前产物举报率和妨碍率的确高，但不至于在短短两三年间停业。猎豹汽车的“猝死”更多在于过于快速的扩张招致的资金断裂成绩。

2021年8月31日至2022年3月16日时期，长沙中院先后裁定“长丰系”猎豹汽车、长丰团体、长丰动力、长丰猎豹、风顺车桥重整。本年4月28日，长沙中院依据办理人的哀求，裁定对上述企业加上长城花冠6家企业举行本性兼兼顾整。

关于猎豹汽车的“倒下”，第一财经记者独家取得的《兼兼顾整方案草案》中如此写道，“受国表里经济下行、汽车行业堕入低迷、金融机构活动性收紧、公司策划办理不善和投资扩展较快等多紧张素的影响，长丰团体及其控股企业均堕入严峻的债券危急。2019年永州、长沙消费基地相继停产，虽经多番积极包含企业自救，仍未能规复正常消费，无法清偿到期债券，只能寻求停业重生。”

清偿率低引不满

2022 年 3 月 25 日，猎豹汽车办理人以猎豹汽车、长丰团体、长丰动力、长丰猎豹、风顺车桥、长城华冠 6 家企业存在法各位格高度殽杂，区分关联企业债权债券干系本钱过高为由，哀求长沙中院裁定举行本性兼兼顾整。次月长沙中院裁定对长丰团体 6 家企业举行本性兼兼顾整。

依据猎豹汽车6家企业兼并整合第一次债权人聚会会议文件，猎豹汽车等6家企业经审计机构审计确认的长丰团体等六家公司货币资金总额为1.076亿元，共有土地 25 宗，各种衡宇修建物总修建面积约46.73万平方米，用于汽车及各零部件消费、研发的各种机器装备 12,782 台/套/件台/套/件，局部机器装备存在抵押、融资租赁等情况。别的，猎豹汽车等6家企业长时股权投资13家公司，这些公司毫无例外均处于休业形态。

在进入停业重整步骤后，猎豹汽车债权人申报债权1358笔，申报总金额为159.5亿元。此中经销商和售后办事商申报金额为5.5亿元；需求商和互助开发商申报金额为29.2亿元；金融机构、融资租赁、其他借贷债权申报金额为51.3亿元。

经查察，猎豹汽车重整案办理人开头认定债权金额近70亿元，不予确定的申报债权金额为60.2亿元，暂缓确定债权为20.2亿元。

而停止现在，猎豹汽车的可用于偿债的资产却仅20余亿元，包含新的重整投资人投入的8亿元、猎豹汽车长沙分公司装备处理的12.16亿元，和公司账户余额4220余万元。

猎豹汽车办理人就偿债才能创建了两个模子，在划一资产范围内，算账步骤下长沙分公司机器装备等可变现的资产总额约为17亿元。有产业包管债权等优先债权、买卖税费、办理人报答、职工收入等优先债权总额约为14.83亿元，剩余可支配资产2.77亿元，平凡债权的测算清偿比例约为3.31%。

重整步骤资产代价有所提升，剩余可分派资产总额提高至7.33亿元，对应平凡债权的测算清偿比例提高至8.74%。

具体而言，有产业包管债权在相应特定产业变现值或评价值范围内优先受偿，未能完全受偿局部转为平凡债权受偿；职工债权以货币情势100%清偿；税款债权以货币情势100%清偿；平凡债权中60万元（含）以下局部按30%比例清偿，60万元以上局部暂按7.46%比例清偿。

经销商、需求商的债权属于平凡债权，在重整步骤下，总体均匀清偿率为8.81%。

在记者地点的经销商维权群中，大多经销商的债权金额在60万元以上。王强对猎豹汽车的债权金额在130余万元，若按此方案，他终极受偿金额近23余万元，丧失100余万元。而张山债权金额高达1100余万元，终极受偿金额93万元，丧失1000余万元。

不仅受偿率低，张山报告记者，由于和中信银行的“三角债券”未处理，包含他和王强在内的局部经销商的债券还被认定为暂缓确定债券。（详见第一财经报道《独家 | 承兑汇票被莫名质押，猎豹汽车经销商深陷“三角债券”》）

记者了解到，大多猎豹汽车的原经销商对此重整方案并不满，以前在7月15日猎豹汽车等六家企业兼兼顾整第一次债权人聚会会议上投了反对票。7月17日，包含王强在内的几十家经销商会聚长沙，渴望能处理清偿率低、与中信银行之间“三角债券”的成绩。

张山由于“老赖”的干系，无法到场此次长沙之行，不外，他对记者表现，除处理两个成绩外，渴望有人能对猎豹汽车的停业担责，真正给经销商和需求商一个交代。

猎豹汽车经销商李杨称，由于无车可卖，猎豹汽车举国经销商大面积丧失，猎豹汽车厂方拖欠了经销商总计约2亿元的返利用度，局部经销商向猎豹汽车打了提车款，却迟迟提不到车，这些用度之和约为3.4亿元。

猎豹汽车另一位经销商投资人贾烨对记者表现，由于猎豹拖欠了多量需求商货款，很多零部件配套商不再为猎豹汽车提供配件，招致了经销商售后办事配件短少，关于经销商来说，从而引发多量的客户举报。

“四川大局部经销商都没有退网，不是我们不想退，而是有很多客户举报，主管部分不让我们纪录公司。”贾烨说。

威马到场停业重整

记者获取的《兼兼顾整方案草案》中指出，衡阳弘电新动力科技仅限公司（下称“弘电新动力”）被确定为重整投资人，弘电新动力将提供8亿元用于长丰团体6家企业清偿债券，并取得后者相应的整车消费资质、整车消费基地、倡导机消费基地、汽车研发基地、车桥消费基地等资产。

依据干系商定，此次到场重整的长丰团体、猎豹汽车、长丰猎豹、长丰动力、长城华冠和风顺车桥6家企业主体均予保存，不外，企业股权将全部无偿转让给弘电新动力。

若终极重整完成，猎豹汽车整车消费资质和产能估计将使用起来。弘电新动力也不扫除引进其他传统汽车企业或其他汽车产业投资互助者，使用永州工场现有才能，消费传统品牌汽车。

别的，在长丰动力、长城华冠、风顺车桥上，弘电新动力估计将分散投入6000万~8000万元、3000万~5000万元、2000万~5000万元，用于公司的消费重启和后续策划。

启信宝信息体现，弘电新动力建立于2019年10月31日，注册地点位于湖南省衡阳市祁东县归阳产业园，现有股东2名，此中衡阳弘祁投资仅限责任公司持股96%、威马汽车科技（衡阳）仅限公司持股4%。前者由衡阳市国资委控制，后者则是由威马汽车全资控股。

威马汽车固然在弘电新动力中的股比不高，但在这场重整案中扮演紧张人物。《兼兼顾整方案草案》体现，弘电新动力在收买“长丰系”后，将聚焦在15万~25万元/辆的纯电动乘用车群众市场，威马汽车将提供从三电到整车标定、智能座舱和智能驾驶的武艺支持，并思索经过威马汽车以前建成的渠道举行贩卖。弘电新动力还将全方位参考威马汽车的车企人才内里培训、勉励政策、薪酬体系和监督机制。

公开信息体现，也就在弘电新动力建立前不久，威马汽车新动力汽车项目落户衡阳祁东县归阳产业园。2020年7月，衡阳方面曾在《关于贯彻新提高理念大力建立古代产业强市的意见》中提出，打造以新动力汽车为引领的地区性汽车产业基地，力图 2025 年全市汽车产业完成产值1000 亿元。

不外威马现在国内以前有温州和黄冈两个消费基地，产能大幅高于实践销量水平。别的，威马汽车建立于2016年，曾一度位于造车新权利第一梯队，不外比年来掉队分明。本年上半年，威马汽车仅售出16031辆汽车，同比增长2.3%，而行业全体增速为122.8%。关于威马汽车的武艺与办理输入才能，业内大多持保存态度。

内幕上，这并非湖南当地第一次“脱手”拯救猎豹汽车。2019年下半年，在场合的接洽与搭桥之下，猎豹汽车位于长沙的工场交由吉利汽车托管，荆门工场移交当地当局，后被长城汽车收买，安徽滁州工场也举行了出让，原有的四大消费基地仅存永州工场一家用于车型消费。

一位熟习湖南汽车产业的人士评价说，主管部分的意图是在当地保存消费资质与消费才能。但作为汽车行业多年的从业职员，他以为汽车行业的洗牌在所不免，尤其是进入到2022年，武艺反动带来了更多的不确定性，不但是边沿性的自主车企，二线合资品牌也将会显现多量企业的出局。

内幕上，已往几年里传统车企和造车新权利以前显现了数轮洗牌，夏利、昌河、哈飞、华泰、众泰、大乘、汉腾以及赛麟、拜腾、博郡等以前成为汗青。

“中国汽车行业很分明进入了小品牌快速出清的镌汰赛阶段，但是从众泰、银翔等一些公司的情况来看，当地仍不乐意罢休。关于一些时机不大的企业，假如拯救不告捷，对资金和资源会不会产生糜费？”一位要求匿名的VC投资司理表现。

（应受访目标要求，文中张山、王强为化名）