受减肥药威胁的瑞思迈，迎来了买入机会｜巴伦选股

受减肥药要挟的瑞思迈，迎来了买入时机｜巴伦选股

分析师估计，瑞思迈第四财季贩卖额为12.2亿美元，同比增长8%。

瑞思迈（ResMed，RMD）是最新一只因担心减肥药物对其业务影响而遭到打击的股票，兜售潮看起来是一个买入时机。

6月21日，临床实验数据体现，礼来（Eli Lilly）旗下减肥药物Zepbound在实验中将壅闭性就寝呼吸停息（OSA）的严峻水平低落了63%，且寻常的受试者服药后未显现症状。自此之后瑞思迈的股价下跌了10%。关于该病症的患者来说，这是个好消息，但关于口罩和持续气道正压通气（CPAP）机器消费商瑞思迈来说，这引发了人们对其产物将来需求的担心。

股市对这类头条讯息的反响过分是出了名的，瑞思迈的下跌就是一种过分反响。华尔街投资机构Needham分析师迈克·马森（Mike Matson）依据美国国度医学图书馆的数据估测，本年估计将有凌驾400万人使用GLP-1药物，此中不到一半的人患有OSA，仅有约62.1万人使用CPAP口罩，均匀价格略低于100美元。仅有几十万人会中止使用它们，大概另有几千人约莫被诊断为OSA，并使用该公司的呼吸机，但不会由于这些药物而中止使用。

总之，马森估测公司本年将丧失近3700万美元的收入，不到市场广泛猜测的2024年48亿美元贩卖额的1%，到2027年丧失将不凌驾7500万美元。

晨星（Morningstar）分析师谢恩·庞拉吉（Shane Ponraj）以为，GLP-1药物也有约莫增长瑞思迈CPAP机器的销量。随着人们越来越器重改良康健情况和就寝质量，他们约莫会持续使用这些机器。瑞思迈在4月公布的第三财季财报中表现，与未使用GLP-1药物的患者比拟，服用GLP-1药物的患者开头使用气道正压医治机器的约莫性超过11%支配。

“我们以为GLP-1不会分明变小市场，尤其是它还约莫会让更多未确诊的患者进入这一渠道并创建CPAP，这是临床医生现在看到的情况。”庞拉吉说道。

即使是服用Zepbound或其他减肥药的人也约莫不会不休坚持这些医治办法。LRT本钱办理公司（LRT Capital Management）创始人卢卡斯·托米基（Lukasz Tomicki）指出，很多人都市断断续续服用减肥药，体重也会反弹。他表现假如瑞思迈的股价持续下跌，他的公司约莫会买入更多股票。

瑞思迈另有相当大的增长空间。依据举国老龄委员会数据，举世有近10亿人患有轻度至重度OSA。公司现在医治了数万万名患者，因此将来还能为很多新患者提供办事。并且一个紧张的内幕是：CPAP产物不仅多年来取得了告捷，并且完成了物有所值。有些产物可以持续使用几个月，有些乃至可以使用数年。价格从100美元以下到1000美元出头不等。在美国，这些产物通常会被医疗保险掩盖。

瑞思迈将于8月1日公布财报，届时将天然会展现其业务体现。分析师估计，公司第四财季贩卖额为12.2亿美元，同比增长8%；每股收益为2.08美元，完成两位数增长。

这种增长应该会持续到本季度之后，依据FactSet数据，分析师猜测，到2027年公司贩卖额每年将以高个位数增长，到达59亿美元。与此同时，随着瑞思迈对电视和互联网倾销的依托度增长，每年约3亿美元的营销付出约莫会持续增长，但由于公司以前安稳其武艺，并且无需更多员工来贩卖机器，瑞思迈的本钱应该不会快速上升。总体而言，公司利润率应从31.6%升至32.6%，这将有助于每股收益在将来最少三年内完成每年两位数的增长。

瑞思迈方案使用其每年近10亿美元的自在现金流，每年回购代价2亿美元的股票，这也将提振公司收益。

“鉴于我们信赖随着利润率的提高瑞思迈可以维持中高个位数的收入增长，每股收益增长也会愈加强壮，我们重申买入评级。”他对该股的目标价定为236美元，较周三192.33美元的尾盘价超过23%。

瑞思迈的估值颇具吸引力。该股的买时价格是12个月前瞻收益的21.9倍，与标普500指数的22.1倍大抵相当，只管其汗青买时价格不休高于市场。迩来下跌后，现在的市盈率倍数已从23.5倍降至21.9倍，远低于其五年均匀水平的32倍以上。

假如别无其他，这种估值应该能让投资者夜晚睡得更安稳。

文 | 雅各布·索南希恩（Jacob Sonenshine）

编纂 | 杜心怡

版权声明：

《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经允许，不得转载。英文版见2024年7月11日报道“GLP-1 Concerns Clobbered This Healthcare Stock. It’s Time to Buy.”。

（本文内容仅供参考，不构成任何情势的投资和金融发起；市场有风险，投资须审慎。）

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