每经记者：谢振宇 每经编辑：杨夏

继去年8月后，贵州茅台股价3月22日再次跌破1700元，而与之对应的是，公司核心产品飞天茅台批发价也已下跌至2670元/瓶。茅台股价与批发价齐跌的情形引来业内的广泛关注。

相关业内人士向《每日经济新闻》记者分析表示，受国际局势动荡、宏观经济悲观叠加疫情反复，白酒板块整体均出现估值回落和震荡下行的局面。而批发价格下跌主要是因为春节过后为白酒销售淡季，渠道主要以控货挺价、消化库存为主；其次，批发价下跌或与贵州茅台未来上线电商平台有关。

贵州茅台股价再度失守1700元

今年以来，贵州茅台股价一路震荡下行，从年初的2050元下跌至3月23日收盘的1752元，跌幅达14.54%。值得注意的是，3月22日贵州茅台当日更是跌破1700元。

《每日经济新闻》记者注意到，若以1700元为临界点，贵州茅台股价第一次跌破该价格是在2020年11月，到了2021年8月第二次跌破1700元，历时约9个月。而2022年3月22日又一次跌破，此时仅过去7个月。

某四川私募行业人士向《每日经济新闻》分析称，“从外部因素来看，近期主要还是国际局势动荡，宏观经济预期偏悲观再叠加疫情反复影响，白酒板块整体都出现估值回落且震荡下行的局面。资金面上也存在外资流出、机构降仓调仓等因素使得白酒板块受到冲击。”

值得注意的是，五粮液、泸州老窖、古井贡酒股价年初至今均出现不同程度的下跌，跌幅分别为25.47%、19.05%、22.42%。

对于未来走势，上述私募人士表示，“短期内存在疫情反复的干扰影响，但比较明确的是疫情防控存在边际改善趋势，政府‘积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策’的态度明确，稳增长政策方向下消费有望企稳回升，白酒作为消费景气的代表性赛道，随着行业估值的持续调整，考虑到茅台及高端白酒基本面的业绩稳健性、抗周期性和定价权优势，高端白酒没有想象的那么悲观。”

进入白酒销售淡季飞天茅台批发价跌破2700元/瓶

同股价一样，飞天茅台的批发价也在近日持续下跌。

根据渠道数据显示，年初至今，飞天茅台原箱批发价从3250元/瓶跌至2930元/瓶左右，飞天茅台单瓶批发价从2745元/瓶跌至2670元/瓶左右。

“每年春节过后进入销售淡季，这是规律。”某渠道人士向《每日经济新闻》记者说道。

据记者了解，上述价格并不是其近年历史最低价，2021年3月飞天茅台批发价一度跌至2465元/瓶。

上述渠道人士表示，今年的价格比往年同期都要高了，2021年最低时都跌到2300元/瓶。并说道：“批发价还有下降空间，或许会持续到中秋节。届时价格也将回升至2800元/瓶左右。”

确实如此，以2021年为例，2月茅台批发价曾跌至2320元/瓶，此后几个月一直维持在2500元/瓶左右，5月开始出现回涨，到7月底涨至3035元/瓶，中秋节前稳定在2800元/瓶左右。

对于上述渠道观点，知趣咨询总经理蔡学飞表示赞同，“现在是传统的酒类消费淡季，茅台的市场需求量有所减少，带来价格的下跌也是正常的。但考虑到茅台的社会供给，可能第三季度其价格会回升。”

“目前茅台的批价22日散瓶及原箱的价格有10-20元/瓶的回落，生肖（酒）方面维持稳价。批价的回落主要因3月处于白酒销售淡季，叠加地方疫情扰动因素消费需求相对疲软。且淡季酒企以控货挺价、消化库存为主，渠道反馈库存水平也处于健康位置。以茅台为首的优质标的不久前均公布了1-2月经营数据报告，高端白酒方面，茅台表现超出市场预期，非标产品贡献较大。高端白酒整体表现还是稳健向上的。”上述私募人士补充道。

茅台线上销售平台或将上线

另外，在相关分析看来，茅台批发价的下跌或与即将上线的茅台电商平台有关。蔡学飞说道：“茅台商城的上线，便宜了市场的价格，从而带来价格的下降。”

据相关媒体报道，茅台正在升级和维护电商平台，上线后消费者在该平台上注册就可购买茅台系列酒。上海证券报称，该平台早在半年前开始“升级”，目前已基本完成。

图片来源：茅台电商平台截图

实际上，茅台电商平台的历史由来已久。

2014年，贵州茅台斥资1亿元成立茅台电商公司。2016年8月上线，为茅台官方线上运营商，经营茅台商城、茅台微商城，以及天猫、工行融e购等十几家三方平台茅台官方旗舰店。

据了解，茅台电商公司成立的本意是借助电商行业快速发展的趋势转型传统销售模式。但由于相关原因，茅台电商平台此前被关停，电商公司被茅台董事会解散。

2019年12月，茅台集团原董事长李保芳宣布解散茅台电商公司。

同时，自李保芳时期，茅台“大刀阔斧削藩”，不断扩大直营，同时增加天猫等大型电商平台的投放。

此后，茅台自营为主的直销渠道销售额大幅增长。2020年，其直销渠道实现营收132.40亿元，比2019年增长近60亿；同时，2021年前三季度，贵州茅台直销渠道营收约146.85亿元。

按照茅台官方澄清，公司产品通过直销和批发代理渠道进行销售。其中，直销渠道指自营渠道。

或是因为直营渠道营收的逐步增长，电商平台的重启也被提上了日程。

茅台集团党委书记、董事长丁雄军上任时就曾许下“推进营销体制和价格体系改革”的承诺。今年2月，丁雄军于茅台集团会议上表示，公司要实施数字营销法，加快补齐新零售短板，构建和完善数字化营销平台，为茅台市场营销注入新动能。

对于上述问题，《每日经济新闻》记者3月23日曾联系茅台集团相关人士，但截至发稿未获回应。

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