华泰证券房地产23年业绩前瞻：调停一连 等候拐点

智通财经APP得悉，华泰证券公布研讨报告称，受结算收入下降、利润率下行以及存货减值计提影响，58家披露23年业绩快报/预告的房企中43家显现丧失，丧失房企个数较22年进一步增长。与21-22年不同，具有策划上风的头部房企如保利提高2023年的业绩面临较大调停压力，但头部房企的利润进一步下滑有利于增速行业出清。现在贩卖仍处于触底历程，价格一连调停，房企仍存在较大的减值计提压力。在新增需求约莫下滑的情况下，估计房企24年贩卖约莫受限，后续房企业绩底部需察看贩卖企稳信号。

重点保举：1)A股开发：城建提高(600266.SH)等;2)港股开发：越秀地产(00123)等;3)物管公司：保利物业(06049)等。

▍华泰证券主要看法如下：

2023年初部房企业绩调停压力显现

此前1月19日，保利提高公布23年业绩快报，公布23年扣非归母净利润同比-35%。23年业绩期临近，估计头部房企业绩将广泛面临调停压力，且此轮调停与上一轮周期略有不同。21-22年，房地产行业利润增速下滑主要受出险房企显现大幅丧失拖累，时期头部优质房企依靠精良管控听从和业绩储存广泛仍坚持业绩安定。而此次头部优质房企业绩调停主要来自于结算收入下降、利润率下行以及存货减值计提。

此轮业绩调停始于2021年，一连至今

本轮房企利润增速下滑始于2021年，2021下半年以来贩卖基本面大势所趋，招致房企利润空间进一步紧缩，各梯队房企红利分明遭到影响，该趋向直至23H1仍未见改良。依据统计，总体房企2021-23H1归母净利润同比增速分散为-18%/-48%/-65%。停止3月8日，申万房地产板块已有58家上市房企披露业绩快报/预告，此中43家房企估计23年将显现扣非净丧失(依据业绩预告中的扣非净利润极限)，较22年(相反本范围)增长10家，58家房企算计净丧失信586-784亿元(22年丧失621亿元)。

将来业绩何时安定仍需察看贩卖和房价

贩卖方面，1-2月54城新居累计同比-40%，市场仍处于触底历程。思索春节错位影响，将24年2月与23年1月(春节月)日均成交面积比力，2月54城新居日均成交面积较23年1月下降41%，2月26城二手房成交面积较23年1月(春节月)下降18%。房价方面，依据贝壳数据，2月50城二手房价格指数同比-14%，环比-0.3%，同比/环比分散一连26/11个月下跌，一连调停趋向，体现短期内房企的减值计提压力未减。

2024年新增需求约莫下滑，房企贩卖约莫仍旧面临压力

依据克而瑞数据，14家主流上市房企23年的总拿地货值/总土地款同比+7%/+9%，拿地仍在扩张。但据统计局数据，23年举国住宅新开工面积累计同比-21%，表现24年新增需求约莫进一步下滑。

形成新开工数据下滑的缘故约莫是：1)新居去化率较低，只管房企手里有待开发库存，但供货志愿较低;2)23年各房企加大力度投入“保交楼”，在资金仅限情况下，房企可投入新开薪资金分明变小。在新增需求约莫下滑情况下，估计重点房企24年贩卖仍面临压力，这将对今后业绩产生影响。

风险提示：

行业政策风险;行业下行风险;局部房企策划风险。

本文源自智通财经网