米哈游发108薪年终奖？米哈游为什么不上市了？

今天刷到一个消息，游戏公司米哈游2022年底的年终奖是108个月的工资。

这个消息刺激了很多职场人的神经。

群里也有晒单位发的年货，发两件礼品，2000块钱的，其实已经算大方的，收到5斤大米的同学就羡慕了。

为什么关注米哈游，因为自己虽然算半路出家，也算资深游戏爱好者，而且这三年，也做了传奇和回合制游戏，也算个行业内人士吧。

这个是我们公司的回合制手游。

有人问，你们也是游戏公司，发啥年货啊？在游戏市场，鹅场（腾讯）和猪厂（网易）是泰山级的存在，小公司就拣点残羹剩饭吃，去年到现在因为开发新产品版本亏损，我们股东已经7个月没有拿一分钱工资了。

最近有一笔融资进来，如果没有这笔钱，这个月就会宣布破产。融资进来，可以坚持3-6个月。

创业就是这么九死一生。

不说自己了，继续说米哈游，为什么关注米哈游的八卦，其实，不是关注米哈游的八卦，因为一直认为米哈游是家高质量的游戏公司，从2017年申请A股IPO，到2020年撤销申请。

一直为这家公司没有上市A股可惜。

当时，有一段时间，认为米哈游会借壳，也长期跟踪过，原神上线后，就认为借壳或者上市A股的可能性不大了。

今天不聊ST股，聊一下米哈游，就当周末的放松吧。

01

米哈游发108个月的年终奖？

有传言称，米哈游今年给员工发的年终奖高达108个月的薪水。传言称，现在米哈游员工共有4500人，按照底薪8000元计算，108薪就是年终奖864000元，4500个员工共计发放38.88亿元。

1月12日，米哈游相关负责人对澎湃新闻记者回应称，消息不实。

这种确实是谣言，因为一看就不了解游戏公司的内部运行机制，游戏公司内部都是项目制，就算要发奖金，不会是这种阳光普照，人人有份的这种。

无风不起浪，最大的可能性，就是给游戏《原神》的团队发108薪的奖金，这个认为是可能的，为啥，我们看一下《原神》的2022年收入。

据公开信息，米哈游的原神2022年度收入15.6亿美元，也让米哈游成为了2022年全球收入排名第三的游戏公司，仅次于腾讯旗下的《王者荣耀》和《PUBGM》也就是绝地求生，俗称的吃鸡游戏。

米哈游全年手游收入17.2亿美元折合人民币115亿元的营收。

115亿的营收，按照我们自己公司的成本方式核算，原神研发团队有800人左右，一年研发和运维，按照原神精美的画面制作水平，每年的更新和运维会占比营收10%左右，广告投放就算1:3的话，我们最好的水平，占比营收30%，投放不好，50%也有可能，就是100块钱的广告投放，带来200块钱的营收。

国内，上架应用宝，原神和小米，包括上架腾讯应用宝，分成比例是3:7，就是应用宝渠道拿3成，米哈游拿7成，这种议价能力，也只有这种畅销游戏才有这个能力。

有一个游戏圈的朋友，上架腾讯应用宝，是1:9，就是游戏拿1成，腾讯拿9成。这就是小公司，基本没议价能力，人家说多少，你就只能拿多少，想上架的游戏多了去了，但是渠道就这么多。

说明什么？

游戏公司越小，边际成本越高，比如大部分中小游戏公司的利润率也就10-20%之间。

有顶级产品的游戏公司，边际成本就低，利润率就高。

如果按照这个核算，米哈游的利润率应该在40-60%之间，也就是2022年115亿元的营收，利润应该在46-69亿元区间。

这个利润，应该可以超过很多上市公司的营收了。

所以，你说米哈游会上市？

我的判断，会的，上市一方面是对公司的管理规范，而且，对员工是一个巨大的鼓励，而且尤其是这种员工就是最大资产的游戏公司。

具体会上美股，港股，还是会上国内的A股，一切都有可能，但是，这几年肯定会上。

02

为什么原神这么吸金？

《原神》在海内外备受游戏玩家喜爱的原因，或都离不开其唯美的画面，以及动人剧情带来的情绪价值。

“在压力较大的工作和生活下，《原神》是我用来放松的精神乐土。游戏应该是美好的，是心灵的庇护所。很显然，《原神》做到了。”

某个海外用户在其个人账号上如此评价。

对不同类型玩家的“包容性”，也是《原神》这款游戏能够广受欢迎的原因，

喜欢战斗的玩家可以去打斗，喜欢安静的佛系玩家，可以在游戏中种菜、采集，或与蝴蝶和其他小动物作伴。

其实原神的很多内容，是借鉴了著名游戏塞尔达的，但是，如果直接照搬叫抄袭，如果借鉴的话，各大游戏公司都这么干，毕竟游戏的好玩法，就这么多，参考改编，借鉴的话，都是正常。

按照游戏界里的说法就是法律不保护游戏核心玩法，只保护游戏核心玩法的表达方式，如果一个游戏核心玩法的表达方式相似，那么这就属于抄袭。

举个例子来说明，例如一款新游戏的游戏的玩法，是在一个开放世界自由冒险，这并不属于抄袭，顶多属于借鉴游戏玩法，

如果整个游戏的流程玩法都实质性相似，那就是抄袭。

03

米哈游为什么撤回了上市申请？

米哈游官网介绍，米哈游成立2011年，陆续推出多款高品质游戏，《崩坏学园2》，《崩坏3》，《未定事件簿》，《原神》，以及社群产品《米游社》，以及即将上线的《崩坏：星穹铁道》和《绝区零》

2017年米哈游申请IPO, 但是在2020年，撤回了IPO申请。

阻止米哈游上市的最主要原因，就是当时“营收来源过于单一”，这也是目前国内绝大多数中小游戏公司面临的普遍问题。

作为国内ACG游戏领域的重要选手，2017年申请上市，“崩坏”系列几乎撑起了米哈游全部的营收。

根据公司此前的招股书显示，米哈游主要运营的三款游戏为：《崩坏学园》《崩坏学园2》和《崩坏3》。截至2017年6月30日，这三款游戏的账户数量超过2200万个，累计充值流水金额超过人民币11亿元。

但是，转折发生在2020年《原神》上线后，看到《原神》的收入和增长的趋势，米哈游撤回了上市IPO申请。

米哈游自2020年9月正式发布《原神》以来，截至目前取得了约41亿美元收益，在全球手游营收中高居第三。

米哈游账上资金很充足，不一定需要上市来获得资金。

而且，不但不缺资金，而且米哈游从2018开始尝试投资，

2019、2020年都较为活跃。

据公开信息查询，米哈游对外投资有20家企业，间接持股企业达104家，商业版图涉及游戏开发、商务服务、科研、文娱等。

米哈游尤其重视IP衍生品，先后投资了IPSTAR潮玩星球、艾漫动漫、十二光年等涉及IP衍生品制作、零售的企业，此外米哈游还会关注线下游戏场馆、游戏内容媒体、视频云科技等游戏产业链企业。

04

游戏行业的估值是高估还是低估？

部分游戏公司是低估的，大部分中小公司估值是符合现状的。

游戏行业这几年，因为版号的问题，其实是个腰斩的过程。但是，大部分公司的业绩其实是不行的，和经济大环境有关。

小公司搞研发，然后几年拿不到版号，就是死路一条。因为研发太烧钱了。

而且搞出产品，市场和玩家不认可，也是死路一条。

投资游戏上市公司，就是看这家公司有没有硬核的产品，这个产品的玩家喜爱程度，各个渠道的上架率，下载量，广告投放的渠道，买量成本，大概算一下，就可以估算出营收和利润。

游戏行业有时候像古董行业，三年不开张，开张吃十年。

比如深圳的某家棋牌公司，依靠抖音的直播，就取得不俗的业绩。

这个思路是行业内的利润核算法，和券商的研报不是一回事。券商的研报大部分是分析公开信息，是上市公司愿意给你提供的信息。

随着国家政策对游戏出海的支持，2022年11月工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》。

表示国家对元宇宙的发展的支持。

2022年11月16 日，人民财评（人民网旗下）发表《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》。

文中指出欧洲在游戏产业的重视程度，并提出“游戏的娱乐属性总会使人忽略其背后的科技意义”的观点，认为在防沉迷规定完善和落地的前提下，游戏“可以成为中国文化传承和交流创新的网络工具”。

这意味着上市公司中出海游戏占比大的公司，更容易得到政策的支持和肯定。

05

总结一下：

1：米哈游2022年底108薪的年终奖全员不可能，假消息，但是原神团队拿到有可能。

2：米哈游当年撤回上市申请，是因为《原神》产品的成功。

3：判断这几年米哈游还是会上市，具体港股，美股还是A股，不好说。

4：部分有好产品的游戏上市公司，存在低估的可能。

再次重申，本文作者水平不高，脸皮很厚。目前不投资任何股票。 但是唯一的可贵之处就是真诚，客观。

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我是飞教头，非专家，非学者，非老师，中间略懂点ST股。

一个坑我来踩，经验分享大家的中年boy！