石油货币 – 加元解析

上周我们会大家解析了曾为全球老大的货币 – 英镑。这周我们将为大家详解加元，一支与石油价格息息相关的货币。

加元历史表现

加拿大元的简称符号C$。加拿大中央银行创建于1934年，全称为加拿大银行（Bank of Canada/ Banque du Canada) 。加拿大银行负责加拿大的货币发行。

1962年5月2日以前，加拿大一直实行浮动汇率。1962年5月2日加拿大政府规定了加元与美元的固定汇率为1美元合1.081加元。1971年8月15日加元又开始采取浮动汇率。加拿大政府未规定出其货币必须有最低限度的黄金和外汇作为保证。随着美元的贬值，1971年9月18日加元与美元汇率按其含金量定为1美元含0.9957加元。1974年加元对美元汇率升至16年来最高点，加拿大政府开始限制资本流出，同时加强了中央银行对外汇市场的干预。 1981年美元利率开始回升，但加元汇率基本上呈下降的趋势变化，1985年降至1美元合1.42加元。1985年9月西方五国财长会议后，美元汇率连连下跌，加元不断上升。

2007年8月开始的全球金融危机当中，加央行在发达国家央行中最先宽松。自2008年1月开始降息，2008年1月到2009年4月期间降幅达百分之三点七五，其后经济在2009年迅速触底。自2014年12月以来加央行开启第二轮宽松周期，此举主要受原油、镍、等大宗商品近一步低迷与全球通缩使加拿大以矿业、制造业为首的经济衰退影响。2015年全球主要发达经济体G10货币中，加元跌势最凶。加元兑美元、兑日元、兑英镑的跌幅均超过了15%。价格创2004年以来新低，美元兑加元(1.3141,0.0000, 0.00%)走势出现12年来的高位。

影响加元的主要因素

加央行货币政策框架的核心长期稳定的货币政策自1991年首次提出，具体围绕百分之二的通货膨胀控制目标。加央行历史上较少根据国内产业结构与汇率调节货币政策。

加拿大资源业占国内生产总值比例为百分13%，其中金属矿产的产值260亿美元，占总矿产产值的23%。非金属矿产包括建筑材料的产值116亿美元，占矿业总产值的10%。能源矿产的产值749亿美元，占总矿产产值的67%。

加拿大贸易极度依赖资源业，原油储量居世界第二，核工业原材料铀产量居世界第一。为美国第一大原油进口国。由上可知，当原油价格走低时，加元将下跌，同时当原油价格走高时，加元上涨。

此外，资本的流入也会对加元汇率产生影响，在大宗商品价格上涨时期，投资者通常会倾向投资加拿大资产，这样会使得资本流入加拿大，从而影响到汇率波动。一般加元不会被用到套利交易之中。

加元的国际地位

由于加拿大经济相对健康，因而它在发达国家中利率偏高。近几年，加拿大财政平衡做得很好，并且加拿大政府在干预经济和尊重市场之间把控得很好，这使得其在国际上享有不错的声誉，加元的币值也相对较稳定。尤其是在全球经济处于不稳定状态时，加元的稳定性更加明显——尽管比不上美元，加元也被视为全球资产避风港。

尽管加元并不像美元那样，是主要的储备货币，但是，目前情况正在改变，在各国的储备货币中，加元排在第六位，并且作为储备货币的功能也在增强。

加元和美国经济状况也有明显的关联性，虽然这种关联性并不高度相关，但是由于美国和加拿大之间的巨大贸易伙伴关系，使得美国的政策也会影响加元的走势。

虽然加拿大并非世界强国，也不是制造品的出口大国，但其经济发展的关键是稳定，并且加拿大虽然有很丰富的自然资源，但并不过度依赖资源。随着加元的重要性越来越高，外汇市场的交易者也会看到这种货币在交易中将越来越活跃。

2017加元走势展望

据温哥华港湾（BCbay.com）报道，麦格理资本市场加拿大有限公司（Macquarie Capital Markets Canada Ltd.）的经济学家多尔（David Doyle）预计：加元明年远不止跌至69美分，而是65美分！这应该是从2003年以来至今，13年的最低水平！

事实上，加元在2016年2月份已经开始攀升至上升渠道，一度冲到1加元兑73.26美分，2016年4月更是回升到79.50美分的水平，达到自2015年7月以来最高值。尽管这一年来，加元兑美元汇率始终起伏不定，但从全年总体走势来看，加元仍然是在反弹与回升之中，尤其下半年多在75美分的高水平之上，还是比较乐观的。

但这家公司通过预测，确定这些“繁荣”都是短暂现象，2017年才是加元“痛苦”期，未来12个月极有可能将会跌到 1加元兑65美分，重新回到“跌跌不休”期。

多尔谈及加元下跌的因素，表示主要是由于加拿大和美国利率的背道而驰；再有就是国际油价的影响。

通常情况下，油价上升将带动加元升高，但现在多尔认为这种非常有限的增长根本不足以抵消利率的影响。“现在圈内人士的观点是，明年油价不太可能超过60美元， 如果原油价格真的超过了60美元，那个时候我们就得重新评估加元的走向，把新情况纳入进去”。

两国利率反向行之

多尔认为，加拿大和美国货币政策的分歧是导致加元未来将持续走低的最大因素。美联储在本月早些时候刚刚上调了基准利率，并表示预期明年至少再上调3 次，这对加元来说显然不是一个好消息。

而反观加拿大，由于经济增长疲软，加上市场对明年房地产市场继续走低的担忧，多尔认为，加拿大央行能做的或是继续维持目前利率不变，甚至被迫减息至0.25%，几乎完全没有升息的可能性。而与此同时，加拿大银行也的确明确宣布，无意步美国之后尘。经济学家们认为加拿大银行在 2017一年中都将会保持观望态度。

多尔在接受采访时表示，“我们认为，加拿大银行要么将稳坐不动，要么是甚至降息，加美的这种分歧将推动加元走低，降到 65美分的水平“。他说，加拿大央行与美联储的利率政策存在分歧并不常见，此前基本都能够保持步调一致，但如果两国的利率反向行之，那对加元的负面影响就是不言而喻的：一旦美联储一而再、再而三地升息，自然令美元愈来愈坚挺，那么加元的吸引力就会越来越小，越来越疲软，其汇率下滑也就势不可免了。

（注：文中部分内容节选自文/Stephen D. Simpson，特许金融分析师，自由金融作家、投资者、咨询顾问。）

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